国际石油价格获得4大利好支撑，首推油盟（OPEC）将原油价格稳定在较高水平承诺、最新冠病疫苗发展、中国和美国对原油需求走高及美国原油库减少，预计2021年原油平均价格有望走高至每桶55美元（之前预测50美元），并在2022年进一步走高至每桶60美元。

不过，丰隆研究相信目前油气服务业者盈利复苏不会显著，认为现在还不是给“加码”评级的时候，因为尽管油价上涨，但国油（Petronas）将不会增加资本支出，因需要向政府作出派息的承诺。

丰隆研究分析员指出，油盟同意每日减产50万桶，市场预期油盟+将维持目前每日减产770万桶直至明年3月底，油盟在上述问题果断保持油价浮动的承诺令人市场较为寛心。

石油需求预计将受到中国需求和美国原油库存走低的支撑。该行认为，石油需求将得到中国经济复苏比预期更好、及美国原油库存下降等利好的支持。

冠病疫苗是油价回升关键，成功分配有效疫苗将足以抵销目前困扰油气业的所有不利因素。特别是它对石油需求可能每日增长近1000万桶。此外未来产量预计将保持低于疫情前的水平，因大多数石油巨头大幅削减勘探与生产活动资本支出。

虽然原油的下行风险仍然明显，该行认为油价基本面已经改善。惟大马大多数油气公司仍然依赖国油的资本开销。该行相信国油在资本支出方面仍然节俭，因政府依赖国油派发的股息。

油价下行风险包括（i）全球冠病确诊病例死灰复燃可能会减弱石油需求及（ii）利比亚石油产量猛增也可能构成石油下行风险，因利比亚豁免于油盟+的石油削减，直到产量稳定在每日170万桶水平。利比亚的石油产量已从两个月前的每日不足10万桶增加至11月的逾120万桶，（iii）放宽对伊朗和委内瑞拉的制裁，至少为长期的油气市场增加每日200万桶的石油。

该行预测油价上调，基于上述因素，该行将每桶50美元，上调至2021年平均油价预测55美元，并且2022年进一步上调至60美元。该行认为，2021年的原油需求将超过供应，并随着疫苗研发成功，2021年的石油供应有望取得更大平衡。

马银行研究认为，虽然油盟减产已有共识，这是积极正面发展，惟预料市场将保持波动。市场良好感觉至少是暂时至2021年1月为止，因这似乎是一项在妥协情况下所达致的协议。

该行指出，每天额外增加50万桶低于早前商定的计划（于2020年4月是设定在每天增加190万桶），一些成员国甚至希望在未来3个月（2021年1月至3月）进行“零产出增加”，特别是疫情使需求持续走弱。

该行指出，这项“中间路线协议”避免彻底瓦解（类似2020年3月事件）。

由于这种不确定性将使市场保持波动。

油盟+成员之间的摩擦、欠缺纪律、不遵守规定，在油价回升中开始出现恶化与扩大。

冠病疫苗是油价复甦的基本关键，全球石油需求将稳定在每日9200万桶左右（2020年4月为每日7600万桶），惟仍低于冠病前（2019年为每日1亿桶）。

该行指出，一旦疫苗大规模生产，将有助石油需求完全恢复（航空仍然停飞），使油价进一步升至50美元以上。

丰隆研究对油气业维持“中和”

评级，并相信目前油气服务业者盈利复苏不会显著，首选油气股为阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组），目标价为65仙及评级买进。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2400743.html