2020年是大马股市最坏的一年，也是最好的一年。

回顾当初迈入2020庚子“金鼠年”时，专家预言鼠年流年较多流动和变动，特别是过去3个鼠年皆大起大落，也是马股最差生肖年的臆测，可说是“神准”地一语成谶，金鼠年果然波动不靖，惟劣势中却也潜在投资机会。

2020年已经走到尾声，尽管马股大起大落，许多散户还是赚到钱。进入2021年，这一条投资路该怎么走，才能有利可图？

回顾：马股2020疫中求存

超级“黑天鹅”冠病

2020年初，中国爆发冠状病毒病，然后迅速散播至全球，这只超级“黑天鹅”即刻冲击全球经济及资金市场，马股也开始掀起最黑暗时刻，并在大马政府于3月18日实施行动管制令时陷入谷底（富时综指跌至约1200点），之后也是强力反弹的开始。

政府为应对疫情，先后推出多项援助计划与救市救经济措施，投资者（特别是散户投资／投机者）趁低吸购，促使股市在疫情中掀起谷底反弹戏码。一些手脚快捷及趁低进场吸购的散户赚得笑逐颜开，也是他们视马股最好一年的主因。

疫情股遭扯购

年初全球股市皆受到疫情影响而崩跌，联储局为救市（股市与经济）推出无限量货币宽松政策，包括改善失业率（提供失业援助金）、提振经济及增加全球市场流动性等，促使全球股市止跌回扬，马股也在散户蜂拥扯购疫情股（特别是手套股）及一些跌至谷底的“受灾股”而强力回弹。

不过，由于全球主要经济体自年初开始采取封锁措施，首当其冲包括旅游业相关领域，如休闲款待如酒店、金融、物流、航空及消费领域等。相反地，疫情导致医疗保健类股（特别是手套股）大发灾难财，股价可说翻倍攀升；而人们在疫情期间加速网络作业，推动科技股也成为赢家。

马股2020年都在疫情影响下起落，年杪虽有疫苗面市，惟预期需要至少一年半载才可达到全球足够人数接种目标，更不必说疫苗尚有一点不明确性，特别是英国最近发现冠病病毒已经变种，在在显示疫情尚未消退，还将与大家共处一段长时期。

行管令＋振兴措施

3月18日政府宣布实施行管令，令马股跌至谷底，接著祭出振兴经济援助配套，为马股注入“强心剂”，综指在手套与科技股领头下从谷底强力反弹。

在行管期间，特别是初期，政府先后向市场注入数以千亿令吉庞大流动性，推行援助计划大派救济金（包括暂缓还贷6个月至9月杪）。许多公司员工休闲在家或居家工作，促使一些拥有资金的投资者（特别是散户）趁机进入股市投资／投机，导致马股交投炽热，成交量一度攀升至逾170亿股的高峰纪录。

政府11月初推出2021年财政年预算案，惟对整体马股影响中和，由于无法大幅度提振企业盈利，马股对财政预算案反应不大，市场反而担心预算案能否在国会通过，预算案经过一些波折后有惊无险过关，也让马股松了口气。

总的来说，大马全年的政治混乱局面，也是马股无形的隐忧。

美国总统大选

美国总统大选前后及联储局救市措施，包括利率偏低至接近零水平，同时推出无限量货币宽松政策，也是全球股市走向的其中一个重要风向计。

11月3日美国总统选举后，美国政治风险逐渐明朗，民主党的拜登当选总统。市场预料在拜登于2021年1月20日正式上任总统宝座之前，连任失败的特朗普可能还有动作，特别是控诉选举舞弊的诉诸法律行动，市场暂且持谨慎乐观态度。

美中关系＋英国脱欧

美中贸易战已持续逾两年光景，目前发展至几乎是全面对峙的紧张局面，为中美两国甚至全球贸易及经济造成负面冲击料将持续。

随著拜登当选总统，市场预期他比特朗普对外政策较为温和，这对全球经济及股市较为有利，惟尚存有一些变数及不明朗，料直至上任后才较易预测。

此外，英国12月杪脱欧也是全球资金市场的一大利空。

卖空禁令

大马证监会与交易所联手宣布暂停实施限制卖空（RSS）、即日卖空（IDSS）及自营即日交易商的即日卖空活动（PDT），至2020年12月31日为止（IDSS及PDT将展延至2021年2月28日），以避免卖空活动拖累整体马股升势。

当局年初宣布，上市公司将在一年内豁免进入PN17陷困行列。

换句话说，在爆发疫情一年内，若是上市公司陷入财务危机触动PN17上市条例，将暂时不会列入PN17行列，以让公司有时间重组或整顿，这有助保持马股向好的交投情绪，对稳住马股交投情绪产生有利局面。

展望：
2021非平坦复苏路

疫情进展

截至年杪，全球疫情仍然严峻，特别是欧洲、美国、印度等确诊及死亡人数高居不下，亚太主要经济体如韩国及日本等的疫情也有卷土重来迹象，预料疫情仍是2021年全球股市担心的首要负面因素。

虽然疫苗在一些欧美市场开始接种，惟预料还要一段较长时间（至少一年半载）才能大规模及全面接种。更何况最近英国政府宣布冠病病毒出现变异，可能让当前的疫苗无效或降低有效性，这是值得关注的焦点。

疫苗不是解药，是预防而不是治疗，所以对经济复苏仍存有风险，医疗保健相关如手套股等仍受看好。

艾芬黄氏证券高级抽佣经纪卢文豪接受电访时指出，2021年马股前景与兴衰，很大程度上还得胥视全球疫情及疫苗的发展而定。目前“走一步看一步”，若是疫苗接种顺利，预料马股前景也会越来越好。

马股仍波动震荡  价值投资为主

分析员认为，无论疫情是否消退，疫情股或是经济复苏股，马股投资者特别是散户应该预期2021年的股市仍然会波动震荡，最好的投资策略是以价值投资为主，即选择估值偏低的优质股，以便可攻可守，纵然股市向下调整，最终手中握著的是自己所熟悉及拥有良好价值的股票。

政局诡异难测

大马政局诡异难测，这使诸多马股投资者暂且观望。

反对党领袖拿督斯里安华9月23日宣布获得多数国会议员支持组成新政府、2021年度财政预算案以微小多数票过关，暂时使安华夺权计划落空，丹斯里慕尤丁暂且稳守首相职。

分析员认为，慕尤丁政府可能在国会下次复会时再次受到反对党反攻夺权的考验，政局尚存变数，这也是马股投资者必须在2021年持续关注的发展，也是外资外流主因。

大马政局仍然动荡，而且还有很大变化空间，此外可能中短期内举行全国大选。

惟卢文豪认为，由于疫情依旧吃紧，相信短期内不会或不敢闪电大选。鉴于这个不确定因素，预料将影响马股交投情绪与走势，特别是外资在马股的动向，抑制2021年马股任何潜在升势。

分析员指出，短期市场对政治局势有所期望，预料马股不会因政治因素大跌，因为外资持股有限。

散户仍是中流砥柱

外资持续流出，惟外国资金在2020年第三季净流出减少至54亿8000万令吉，第二季净流出86亿7000万令吉，导致今年的外国资金外流达247亿5110万令吉，而政治局势不明朗为主要关键。

散户的购兴大增，例如于2020年第三季净买入达到51亿7000万令吉，惟分析员预计，散户投资者的参与率在第四季有所下降，特别是暂缓还贷结束使市场游资减少。

惟2021年财政预算案准许公积金局会员可提出第一户头最高1万令吉存款，预料这将使市场流入数以百亿令吉计的游资，使散户仍是2021年马股的主要支撑支柱。

李志勇认为，国内政治动荡是马股不利因素，特别是对外资而言。不过，由于过去两、三年来外资在马股是净卖家，持股率已降至低水平，所以若是马股出现负面因素，预料外资卖压不重，对马股影响不大。

内外围利空

疫情肆虐打乱马股动向走势，使投资者必须在逆流中寻求突破及脱颖而出。

逆流中寻突破

Fundsupermart.com分析员李志勇受访时指出，马股前景有望向上走高及持续反弹，他看好银行（因是经济及股市重要部份）、科技、基建及建材股等预料会超越大市，这些疫情复苏股有望进一步回勇。

美国疫情为一大隐忧，疫苗在2020年杪面市，这有助改善马股交投情绪。除此之外，美国总统大选结束也是股市短期不明朗解除的主要因素。

截至2020年杪，外资从马股净流出247亿5110万令吉，比2018及2019全年外流180亿及190亿令吉还要多。目前富时综指股估值偏高，本益比为23.11倍，而2021年预测本益比为18倍。

结语

2020年为冠病疫情肆虐的一年，医疗保健股是马股赢家，特别是将手套“4大天王”捧上天。在医疗保健股撑场支持、散户踊跃进场趁机买进低价及低估股项而撑住大市。

随著疫苗开始接种，市场乐观看待2021年，马股料在前路顚簸中前进升高。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2404897.html