（吉隆坡5日讯）雪隆地区的建筑活动在加强行动管制令（EMCO）于7月3日起停工2周，分析员预期整体建筑领域将受负面冲击，但不如去年30天停工般严重。然而政局波动和延后颁发工程，早前预期下半年建筑业复苏，如今年杪才有望现曙光，中期料维持颓势而前景谨慎。

零入账陷立即盈利风险

联昌研究指出，早前政府实施全面行管（FMCO），过后对特定地区另祭出加强行管到7月16日，此进展对整体经济领域负面，因为进行中的重大工程集中在雪隆一带，例如捷运2线、轻快铁3线和收费大道。由于零入账，承包商面对立即的盈利风险。

不过，特定地区为期两周的EMCO，比去年3月18日为期一个月（MCO1和2）的全国行管效应较为温和。当时建筑公司每股盈利下砍14%至22%，尤以产业比重高的建筑上受创最重、产托其次、高速大道特许经营权因车流也受冲击。

丰隆研究则认为，建筑业主要催化剂是明年度财政预算案、第十二大马计划下宣布的第三捷运计划工程复工等消息；“中和”评级不变，削减今明两年财测12.7%于9.7%。

多元化业务企业
负面冲击较温和

联昌认为，多元化业务的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、双威（SUNWAY，5211，主板工业产品服务组）、马资源（MRCB,1651,主板产业组）、杨忠礼机构（YTL,4667,主板公用事业组）料负面冲击温和。

联昌维持建筑股财测与目标价，预期基于政局与盈利风险而前景谨慎；上行风险是解除总值紧急后迎来选举驱动的工程，下行风险是强化行管延迟，工程颁发受延宕。

丰隆研究指出，次季上市公司的工程颁发按季跌22%、按年挫62%至41亿3900万令吉，首半年总颁布订单按年跌47%至94亿2700万令吉。

次季国内订单按年增长260%至40亿3100万令吉，首半年增长80%至89亿2000万令吉；颁发予外国人的次季订单按年跌99%至1亿零800万令吉，首半年按年跌96%至5亿零700万令吉。

首半年订单多为水务订单（7亿5100万令吉）和可负担房屋（11亿令吉），私人建筑大约每季14亿至18亿令吉不等。其中包括文良港5亿5500万令吉综合产业机会，和吉打建筑（BDB,6173,主板产业组）4亿3100万令吉水务计划，乃至3亿8500万令吉的可负担房屋计划。

捷运三计划约占30%建筑订单

至于大马建筑公司获取的外国工程，鹏发（PTARAS,9598,主板建筑组）获颁发3900万新元（1亿1900万令吉）新加坡打桩工程。

丰隆预期现在至提呈明年财政预算案期间，是建筑订单的暗淡期，过后将颁发的包括330亿令吉捷运三计划，原定于8月颁发的订单要延宕至今年杪。

丰隆指出，捷运三计划约占整个建筑计划的30%，却冲击全年盈利达34%；预期加速疫苗注射才或可让订单年杪见希望。

其他计划如槟城交通大蓝图因环境报告出现问题，泛婆罗洲大道也面临延宕；自十四届大选后，受研究的建筑股订单已跌了17%至54%。

等候第四季复苏

联昌认为，建筑股股价表现中期处于颓势，可以留意股价重创的该领域股项在第四季强劲复苏。

受联昌研究的建筑股股价平均跌10%，而金务大挫跌21%，等候220亿至300亿令吉的捷运三计划复工，这是推动股价的催化剂。杨忠礼机构也跌15.6%、马资源挫14.6%至于小型股的H S S工程（HSSEB,0185,主板工业产品组）迄今已跌12.2%，具有吸引力，等候工程咨询活动复苏可推高股价。

联昌建议“加码”金务大，目标价3令吉，加码怡保工程，目标价2令吉16仙、HSS工程目标价89仙；丰隆的首选股为双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组），建议“买进”，目标价1令吉87仙。

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