（吉隆坡7日讯）美国联储局货币政策出现鸽转鹰趋势，肯纳格投资相信这可能驱动更多资金转向美元资产，预期未来6个月外资恐不会重返马股。

肯纳格投资研究主管高发顺在“第三季市场展望”线上汇报会坦言，不预期外资短期将重返马股，外资仅可能在稍后才会重返马股。

“马股当前表现逊于全球同侪，这与我们抑制疫情、市场忧虑严峻疫情可能拖慢复苏脚步有关。

美国、欧洲、英国和中国等股市表现强劲，这主要是他们抗疫表现更好，但我相信只要疫苗接种脚步加快，马股也会跟上其他同侪脚步。”

不过，他对今年马股前景持“审慎”态度，主要考量市场无风险回酬率（Risk-free Rate）相对脆弱，并呈现上升趋势。

“首先，我们忧虑政府可能在未来12个月冲破60%的法定举债上限。虽然政府有980亿令吉举债空间，但要为今年预期1050亿令吉的财政赤字融资，政府可能突破60%举债上限，恐迫使政府需要获得国会通过提高举债上限。”

高发顺认为，纵然政府今年有望守住举债上限，但为2022财政预算案融资的能力仍叫人心存疑虑。

“2021年财政预算案在困难重重下闯关成功，但在当前调高举债上限等重大问题环绕下，可能会出现导致联邦政府陷入停摆的国会僵局风险。”

此外，他说，截至今年5月杪，雇员公积金局（EPF）已批准800亿令吉的i-Lestari和i-Sinar计划，而这可能提高公积金局进一步脱售资产来满足会员提款需求，而这将降低公积金局对股市的扶持。

“美国通膨压力可能升高，这将对资金流带来压力。虽然联储局提高今明年核心个人消费支出物价（PCE）目标，但我们预期联储局最快仅可能在2022年尾开始考虑升息。”

综合以上，高发顺在考量国内市场风险攀升、主权债券回酬相对脆弱和马股环境、社会与监管（ESG）实践匮乏下，调低富时综合指数远期本益比至14.3倍，连带年终目标也下修至1575点。

“当前股市仍有些许上涨空间，投资者不宜过度关注仅有30只成份股的富时综指，马股仍有逾800只股项可供选择，投资主体为数字支付、经济重开领域（制造与建筑、旅游与休闲、零售及商场）及ESG领域。”

同时，他预期马股盈利复苏趋势将延续，预期2021和2022财政年每股盈利将增长43%和2%。

肯纳格投资经济学家旺苏海米指出，政府已尽其所能确保未来6个月经济能持续稳定扩张，预见国家复苏计划失败可能性甚低。

“这也攸关政府的存亡。若国家复苏计划真的失败，今年经济增长目标可能较预期来得低，但当前出口表现依旧强劲，我们最担心的中产阶级的萎缩对私人消费表现的影响，因此难以预测冲击。”

他相信今年第三季和下半年经济将持续获得全球经济复苏扶持，但考量加强行动管制令（EMCO）影响，调低第三季国内生产总值（GDP）目标从6.9%至6.4%，而第二季GDP则预期扩张11.7%。

“我们预测下半年经济将扩张6%，高于上半年的5.1%。不过，考量EMCO潜存进一步延长风险、冠病确诊个案仍居高不下，我们相信国家经济将呈现W型复苏态势，暂维持全年GDP目标5至6%不变，不排除调低可能。”

政府财务方面，旺苏海米指出，在多元财政措施扶持下，下半年政府财政将持续处于扩张势头，预期赤字将持续攀升。

“基于经济增长放缓，我们预期联邦政府债务占GDP比重将攀升至64.5%水平，很大可能会突破60%法定举债上限。”

他预测今年政府最多可筹资979亿令吉，而这将推高财政赤字占GDP比重至6.5%，而政府在上半年已筹资734亿令吉，意味着仅剩244亿令吉融资空间。

“考量政府举债空间有限，我们预期政府可能动用现有192亿令吉的国家信托基金（KWAN）。”

整体来看，肯纳格投资维持全年财政赤字占GDP的6.3%预测，主要是油价高涨将为政府带来额外80亿至100亿令吉，但净利多恐遭津贴增加稀释。

同时，旺苏海米指出，惠誉（Fitch）之前已调低我国主权信贷评级，未来下调压力将来自标准普尔（S&P）。

“标普近期调低我国经济增长目标已是先兆，但维持评级和负面展望不变，若明年政府财政状况和政局没有出现改善，加上经济重开延宕，可能会在年内调低评级。”

至于国家银行会否在明日再度减息，旺苏海米认为，虽然市场对国行减息预期升温，但当前情况仍无需减息应对，相信国行今年将维持1.75%利率不变。

“在国际油价高涨、国内经济持续复苏下，我们温和看高马币走势，主要是利好因素将遭联储局货币政策立场转鹰、冠病确诊个案增加和国内政治问题稀释。我们预期第三季马币兑美元将徘徊在4.10至4.15区间。”

展望全年，他调低马币兑美元年终目标，从原有的3.95下砍至4.03。

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