马来西亚通讯及多媒体委员会（MCMC）认为我国固线宽频价格已相对“可负担”，大马投行相信这将舒缓固线光纤宽频批发商价格压力，但预见流动市场削价压力不会因2大电讯公司整合而消散，电讯公司营业额增长前景依旧逆风不绝。

大马投行早前参与MCMC的“国家数码网络”（JENDELA）第三季汇报会，其中主席法杜拉苏海米认为国内固线宽频价格的可负担性已较区域国家为佳，现正进行强制性标准访问定价（MSAP）审查来进一步厘清情况。

“随著宽频定价压力趋缓，这将大大减低马电讯（TM，4863，主板电讯媒体组）和时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）批发业务盈利风险。”

政府拟透过JENDELA计划在去年以国民总收入（GNI）的1%实现入门级固定宽频配套，并将每月固定宽频价格从现有的89令吉减半至40令吉。

与此同时，大马投行指出，随著政府在5月落实行动管制令（MCO）3.0，MCMC在6月接获的投诉大增3.2倍至4万5000宗，其中差劲的4G覆盖率占总投诉的60%，因此MCMC积极与各州监管单位接洽来减低许可成本，以加速扩大4G覆盖率。

为5G科技做好准备

政府拟透过JENDELA改善4G连接问题，并为国家在第12大马计划（2021至2025年）过渡5G科技做好准备。电讯公司计划在JENDELA第一阶段将1万2499个2G／3G基地台升级至4G、淘汰3G网络和转移至4G频谱，并在今年杪光纤化120万户网络，以为国家数字公司（Digital Nasional Berhad）在今年杪推介5G服务奠定基础。

大马投行说，财政部独资拥有的国家数字公司已委任爱立信（Ericsson）来设计和建造总值110亿令吉的国家5G网络，预期5G批发商将在今年12月于吉隆坡、布城和赛城推介，并在2024年达到全国人口80%覆盖率。

“政府透过落实MyDigital措施允许持牌电讯公司公平使用基础建设来推介5G服务，电讯公司将无需负担庞大的5G资本开销，但作为国家高速宽频光纤网络业主，我们相信这对马电讯，以及租户时光网都是一大利多。”

此外，政府也有条件批准微软、谷歌、亚马逊和马电讯在未来5年建筑和管理总值120亿至150亿令吉的超级数据中心，大马投行相信这虽有利TM ONE的数据中心业务发展，但预期马电讯将利用其光纤网络主导地位，以及广泛的合作关系来兴建第三方数据中心，从而减少庞大的资本开销。

“其他竞争对手想在5G大战中脱颖而出，就需要区隔化。明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）已成功透过网络素质、品牌忠诚度、客户服务和融合策略等进行区隔化，其他竞争对手也开始进行同样的行销活动。”

该行说，营运商普遍认同除非能为客户提供额外服务和诱人内容，否则持续竞争的环境将消除他们尝试为5G品牌取得溢价的可能，因此5G行销活动可能遵循固线宽频“吃到饱”模式，但这取决于新应用程式、设备和内容在内的生态系统演变。

后付用户平均收益或减

另一方面，大马投行表示，2大电讯公司整合消息虽暂时缓和领域削价战，但随著UMobile的多家虚拟网络服务供应商快速壮大，领域竞争依旧严峻，电讯公司营业额增长将持续面对逆风挑战。

“考量到MCMC鼓励竞争来取得公平定价的策略，我们相信就算2大电讯公司整合，领域营业额前景依旧平淡。”

该行指出，电讯公司透过优惠的家庭计划，以及和第三方光纤服务供应商捆绑来促进预付用户转移至后付服务，这可能减低后付用户平均收益（ARPU）表现。

“尽管竞争激烈和MCO落实，流动电讯用户却连续4季出现增长，按季用户增长36万1000人，其中首季后付用户比例提升至33%，但ARPU则减少1令吉至每月75令吉。”

明讯在今年首季以37%市占率，稳居龙头宝座，并以36%市占率维持预付一哥地位，而公司专注后付和融合光纤宽频服务的策略成功奏效，每月ARPU达到47令吉。

不过，大马投行说，市场盛传U Mobile可能推出捆绑光纤网络的配套，以抢攻明讯家庭光纤和其他2大主要流动电讯公司市场。

电讯业维持加码

整体来看，大马投行维持电讯业“加码”评级，主要是2大电讯公司整合创造的协同效益将部份抵销削价战升温冲击，其中周息率越发诱人，以及成本显著改善的马电讯为领域投资首选。

“明讯因冠病疫情对经济带来的冲击不明朗，是唯一没有提供2021财政年指引的电讯公司，加上虚拟网络和U Mobile等可负担环节业者持续带来严峻的竞争压力，恐抑制未来营业额增长前景，因此我们维持其‘守住’评级不变。”

后付用户平均收益或减

另一方面，大马投行表示，2大电讯公司整合消息虽暂时缓和领域削价战，但随著UMobile的多家虚拟网络服务供应商快速壮大，领域竞争依旧严峻，电讯公司营业额增长将持续面对逆风挑战。

“考量到MCMC鼓励竞争来取得公平定价的策略，我们相信就算2大电讯公司整合，领域营业额前景依旧平淡。”

该行指出，电讯公司透过优惠的家庭计划，以及和第三方光纤服务供应商捆绑来促进预付用户转移至后付服务，这可能减低后付用户平均收益（ARPU）表现。

“尽管竞争激烈和MCO落实，流动电讯用户却连续4季出现增长，按季用户增长36万1000人，其中首季后付用户比例提升至33%，但ARPU则减少1令吉至每月75令吉。”

明讯在今年首季以37%市占率，稳居龙头宝座，并以36%市占率维持预付一哥地位，而公司专注后付和融合光纤宽频服务的策略成功奏效，每月ARPU达到47令吉。

不过，大马投行说，市场盛传U Mobile可能推出捆绑光纤网络的配套，以抢攻明讯家庭光纤和其他2大主要流动电讯公司市场。

电讯业维持加码

整体来看，大马投行维持电讯业“加码”评级，主要是2大电讯公司整合创造的协同效益将部份抵销削价战升温冲击，其中周息率越发诱人，以及成本显著改善的马电讯为领域投资首选。

“明讯因冠病疫情对经济带来的冲击不明朗，是唯一没有提供2021财政年指引的电讯公司，加上虚拟网络和U Mobile等可负担环节业者持续带来严峻的竞争压力，恐抑制未来营业额增长前景，因此我们维持其‘守住’评级不变。”

https://www.sinchew.com.my/content/content_2526852.html