（吉隆坡11日讯）随着国会解散，大选即将到来，分析员认为，市场目前走向不定，有待全国大选结果的指引。倘若其中一个政党或联盟获得稳定的绝对多数票，股市将会释压反弹，否则将维持中和，因过去两年已有多次政权交替经验，市场早已计入其中。

联昌研究主管黄丽芳在报告中指出，大马第15届全国大选后的股市表现，将取决于竞选期的卖压程度及投票的结果。如果大选能够恢复政治稳定，将受到市场的积极评价。

她坦言，自2018年第14届大选以来，政府发生了史无前例的3次更迭。外资担心政治不稳定而出现抛售潮，综指自第14届大选或2018年5月7日以来，已下跌23%。

不过她指出，观察大马过去9届全国大选，综指在选举后的平均表现往往更好，分别在选举后1个月和3个月有1%和2%的中位回报。虽然大选后才看到股市新动向，但是大选前也可以看出端倪。

黄丽芳说：“如果马股在大选前的2至3周内出现强烈的抛售压力，意味着大部份潜在的坏消息已经被计入股价。”

因此，如果一个政党或联盟以绝对多数票获胜，市场可能会出现反弹。这将导致政治稳定，还可以顺利重新提交国会尚未通过的2023年预算案。然而，鉴于选举不确定性和对全球经济衰退担忧，她建议投资者要保持防御心。

“若国阵政府回归，建筑和产业可能会在中期内受益。其他潜在的受益者包括受监管的资产，例如政策立场明确的电讯公司和国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）。”

往坏的一面看，主要风险是，如果投票结果显示没有一个联盟或政党拥有多数席位，导致议会悬空，2023年财政预算案无法通过，这可能拖累马股下跌。

马股短期更波动

APEX证券表示，这次大选， 如果反对党获胜，可能 对股市带来负面冲击。

该行指出，在国会于昨天解散后，预计股 市将在接下来两个月由于大选前的政治不确定 性而波动。

“执政联盟全面获胜，将对市场正面，因 为这标志着经济和政府政策的连续性。然而， 反对党获胜可能会带来负面影响，一如2018年 5月希盟赢得了大选后所显示。”

该行维持综指年底目标为1510点，在选股 方面，可能会吸引投资者注意力的股项包括政 治关联股、政府关联股、州政府关联股及有王 室成员为股东的股项。

大选前马股表现不一

MIDF研究主管伊姆兰尤索夫和策略主管赛基芙尼卡玛鲁丁认为，股市变动应会在全国大选后才显现，这次大选对市场的影响只会是中和或正面。目前，影响马股的还是外部因素，尤其是联储局收紧货币政策，而不是政局。

不过他们指出，市场情绪在大选前可能会疲软。传统上投资者认为只要提到大选，市场就会受刺激。事实上，自2000年代以来，他们观察到选举前的马股表现不一，选举后才看到股价走向。“有几次（大选结果）意外反转，随后股市出现‘释压反弹’，例如2013年市场从担心换政府到国阵最终获胜、2008年国阵失去三分二多数议席及2018年政权更迭。”

这样看来，投资者更关心选举后的稳定性，包括政治、社会的经济层面，而不是根据竞选期发表的好处和承诺做决定。

根据过去两年的经验，分析员认为，最高元首会尽可能避免国会议席悬空，并会从获得占多数议席的一方委任一名首相。所以，这次大选对市场的影响有两种，如果选举结果是单薄多数票执政，影响是“中和”；若是稳定多数票执政，影响就是“正面”。

3外部因素左右马股

●MIDF分析员表示，真正影响大马股市情绪，预计仍然是来自外部3大因素，即西方各大中行激进收紧货币政策、俄乌战以及中国经济。

他们观察到，最近几周，大马外资净流出高达14亿5000万令吉。而去年8月大马政局不稳时，外资流入10亿5000万令吉。所以，这回外资流出是联储局升息所致，并不是因为大马的政局。年初至今，外资总额仍是净流入状态。

当美国放慢加息就是“拐点”

可以期待的是，当联储局最终放缓加息步伐，就会看到人们盼望已久的“拐点”。分析员认为，这取决于美国通胀情况，预计第一个拐点会是在12月之后，美国利率将在年底企于4.15%，到时市场前景或会积极转变。只要能够避免衰退（尽管仍有可能），企业盈利增长看似会稳定。

所以，左右马股的主要因素，还是外围环境，联储局延长激进货币紧缩政策，将增加经济放缓的风险，并对股价构成下行风险。

不过俄乌战目前对大马的经济影响有限，而中国将采取一切必要的货币和财政行动，以避免更广泛影响。

综指年杪目标1520点

●对于马股综指预测，分析员认为估值将从当前水平攀升，符合2023年经济成长预期。然而，联储局的升息拐点担忧挥之不去。持续的激进货币收紧，对金融流动性和宏观表现产生负面影响，且低于正常的历史范围。因此富时综指2022年底目标为1520点或2022年本益比的14.8倍。

“踏入2023年，尽管美国有衰退风险，但是大马的复苏应该会保持在正轨上，继续增长约4.2%，因此市场预测综指将在明年录得11.5%的按年盈利增长，2023年底初步目标是1700点或2023年本益比14.8倍。

分析员说，值得注意的是，尽管世界宏观预测越来越悲观，但盈利预测自今年初以来仍坚定不移。目前预期市场估值将保持在正常水平以下，以解释下行风险。

可投资银行股

●在选股方面，从战术上讲，由于大选前市场可能疲软，分析员认为投资者应寻找能应付不可知的选举结果的行业，且基本面良好、与经济表现密切相关的行业，例如银行业。

“预计银行的核心盈利动力将让贷款增长和领先指标保持强劲，在流动性仍然充裕的环境、较低的信贷成本、与升息相关的净息差收益上支持贷款成长。

这些优势应该会抵销资产质量问题、营运费用正常化、存款竞争加剧及非利息收入来源疲软的问题。”

MIDF建议“买入”马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），目标价各为10令吉41仙和6令吉16仙。

https://www.sinchew.com.my/20221012/大选后若有强大执政党-马股有望释压反弹/