伍咏敏／报道

（吉隆坡20日讯）因全球外围逆风、全球金融市场不稳定，加上多国持续收窄货币政策，专家预测，今年内，大马经济增长率料放缓至4.2%。

MIDF研究指出，我国经济增长放缓，主要原因是今年全球需求放缓，将导致外贸活动减速，进而拖累国家经济增长。同时，全球经济增长也将在今年内放缓。

该行经济学家指出，随着利率走高、银行领域危机和通胀压力高，欧美需求会在今年内受到冲击，因此，大马今年内的实际出口料仅增长3%，比去年的12.5%增长率低；不过，服务业出口和旅游活动恢复将提供一些支撑。

他说：“中国比预期早重新开放为全球经济带来曙光，也将激励大马的服务业出口和旅游活动。”

另外，大马外贸将继续受到原产品包括原棕油、原油和液化天然气的需求激励，因为原棕油和原油价格，将分别保持在每公吨3500令吉和每桶85美元的高价位。

农业与矿业在持续的需求支撑下，料分别增长1%；制造业产能则预计温和增长2.7%。

经济学家：国行2次错过升息机会

经济学家也认为，国行今年1月和3月的货币政策委员会会议上，趁着经济数据仍稳健时，错过了将隔夜政策利率（OPR）恢复到3%水平的机会。

“如果国行之前就将隔夜政策利率恢复到3%的水平，那么，若我国经济放缓比预期严重时，就拥有更大的货币空间来应对。”

他续说，中期内，利率恢复正常是必要的，因为持续高通胀率和家债，会导致未来的经济前景不稳定。

有鉴于此，他现在预计，若大马经济增长比预期快，国行要把隔夜政策利率恢复到3%的疫情前水平，最好的时机就是明年下半年。

分析员说，由于目前通胀率仍高，他们认为，各国中行将专注于控制通货膨胀。

尽管看起来已显现通货紧缩趋势，但主要中行包括美国联储局、欧洲中行仍趋向压抑偏高的通胀率。而且之前升息的延迟效应料在今年下半年出现，将促各国中行改变动向或暂停，确保政策利率继续处于高水平。

“虽说政策利率的方向赖于国家经济发展动向和价格前景，我们预计，各国中行最终会转向放宽，尤其是未来增长率比预期疲弱的时候。”

假设联储局改变方面，转向放宽措施，新兴货币将进一步走强，反之则走弱。

因此，经济学家也预计，马币会在今年底升值到1美元兑4.00令吉的水平。

去年，马币兑其他货币都表现出增值趋势，兑日圆上涨12.5%、兑欧元增值5.9%、澳元和英镑也分别增值2%和5%。

分析员说，从基本面来看，马币处在良好的情况，因为本地经济保持动力，且是原油、液化天然气和原棕油的净出口国，将从全球原产品价格高涨的趋势中受惠。

他预计，马币兑美元平均将去到4.20令吉，年底更可以去到4令吉。

综指目标降至1590点

另一方面，MIDF研究分析员也基于目前各种因素，下调富时综指年底目标，从原本等于15.1倍本益比的1700点，下调至等于14.1倍本益比的1590点。

3利好 股市估值将回升

他指出，目前，综指以12.5倍本益比在交易，但随着宏观经济和上市公司盈利增长、升息周期结束、银行领域没有系统风险，股市的估值会转扬。

不过，他提醒，美国可能有更多银行面临危机和美国有经济衰退风险，将压抑投资者情绪，并在接下来数月内导致股市持续波动，进而也冲击股市估值重新上调的过程。

尽管前周五（10日）从美国矽谷银行（SVB）开始陆续出现银行领域负面消息，分析员认为，海外的情况与大马非常不同。

分析员认为，SVB属于单一事件，并不会对银行领域造成系统性影响。而本地监管更加严谨、银行资本充裕而且存款者基础多元化，因此对于本地银行领域的看法仍正面，并维持“正面”评级。

分析员指出，虽然上升催化因素很少，但银行股低估值也持续了一段时间，目前5年和10年估值都接近负一个标准差。

“自从国行今年1月维持隔夜政策利率以来，银行股的估值已经下滑。鉴于全球银行领域的恐慌，国行今年内进一步升息的可能已减少，因此短期内不会有显著的正面催化因素。”

另外，分析员说，大部分本地银行今年都预测隔夜政策利率将上升25个基点，但他们相信银行的股本回酬率（ROE）目标仍谨慎和合适。因为大部分银行都没有纳入将重叠的拨备重新入账，可以抵销今年内不升息的冲击。

分析员指出，银行股的威胁挥之不去，下滑风险依然显著。

分析员指出，尽管本地信贷曝露于美国或英国市场有限，占了他们所检视的本地银行少过2%。但真正的威胁，是在升息幅度更大的国家及地区比如新加坡、菲律宾和香港拥有业务的银行。

有鉴于此，分析员建议投资者谨慎，拥有大规模区域业务的马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组），评级“中和”，目标价8令吉94仙；联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），“买入”，目标价6令吉55仙和兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）“买入”，目标价6令吉74仙，会有价格下滑风险。

尽管印尼的分级别监管银行系统也令人担忧，但分析员相信，至今225个基点升息是可控的水平，尤其可以错开贷款利率。

但整体而言，分析员相信，资产素质不太可能受到影响，因为本土银行向来拓展海外业务时谨慎，因此主要的风险仍是市场情绪。

该行首选为大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组），因为抗跌、少区域业务，若有好的继承者计划出炉将是股价催化因素，相信将推高股价，评级“买入”，目标价5令吉零8仙。

至于中型的银行，分析员看好大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组），“买入”，目标价5令吉24仙。因为区域业务不多，恢复派息，存款基础多元化进展良好。

https://www.sinchew.com.my/20230320/银行业逆风加剧挑战-大马今年经济料成长4-2/