（吉隆坡27日讯）大马证券监督委员会（SC）认为，本地资金市场并无体制上的忧患，同时市场流动性充足，基金经理有适当的风险管理，预计在极端情况下不会有赎回的压力，股市也不会被严重扰乱。

证监会以2020年2月至5月疫情爆发之际来衡量，当时股票交易波动剧烈，仅导致资金外流共132亿令吉。

证监会指出，若根据极端模拟情况，所有被动和主动的非策略投资者都退出市场，外国持股减少至估计14.73%，即是1097亿4000万令吉会流出。

“但是极端情况发生的可能性很低。此外市场流动性充足，可在出现重大抛售时促进交易活动。”

2风险分析评估市场

为了监控资本市场的系统风险，证监会今天首次发布了2022年资本市场稳定性（capital market stability）评估报告，并表示会采取一切措施来监管、减轻和管理资本市场风险。

该报告主要有两项主题风险分析，即宏观压力测试，以评估不利市场条件下投资基金的流动性，还分析了各种投资者群体。

未触发过熔断机制

在报告中，证监会认为，整体上资本市场的稳定没有忧患，去年没有触发过熔断机制，但鉴于市场条件充满挑战，他们会继续保持警惕。

尽管上市公司去年第三季的表现改善，但是证监会认为，加息、全球供应链问题、通胀上升等都是风险，可能会抑制家庭支出和投资活动。

“不过根据对上市公司的财务评估，并没有出现可能对资本市场构成重大风险的信用状况恶化的迹象。“

在基金投资管理领域，因全球低迷，截至去年底，资产管理规模 （AUM）达9064亿6000万令吉，按年减少4.69%。不过外资仅占3.29%。

“基金经理已制定适当的流动风险管理，以确保一旦赎回增加，他们会有能力应对。”

其压力测试结果也显示，所有投资基金均以现金和现金等价物形式，提供充足的流动性缓冲，能承受相当大的赎回压力。前三大资产类别，依序是现金和现金等价物、政府证券和股票。

“在模拟的极端情景下，如果发生大量赎回，投资基金总共需要清算56.13%的资产以应付赎回的压力。”

总的来说，证监会指出，投资基金持有大马交易所总市值的约10.17%。在极端情况下，赎回压力预计不会同时发生，并因此估计股票市场不太可能被严重扰乱。

数字货币资产遭遇寒冬

证监会也提到数字货币资产。市场因担忧经济衰退，削减对高风险加密货币资产的需求，该市场遭遇寒冬，价格大幅下跌。大多数在本地数字交易所的资产都出现负面表现，交易活动去年有所下降。

“不过，截至去年底，国内的数字资产交易价值仍然很小，仅占本地股票市场的0.35%。”

通胀+利率变动
资金市场仍有隐忧

对于资金市场风险展望，证监会预计，在通胀和全球担心经济前景的情况下，各国金融市场尤其是资金市场，将要承受地缘政治以及货币政策立场引致的风险。

证监会认为，大马资金市场会有几项风险因素，即收紧货币政策、外国资金流入消退，市场流动状况恶化，继而影响股市尤其是新兴市场的整体表现。

“从另一面来看，全球投资者削减了新兴市场持有的股票，估值因此被压低。实际上马股上市公司基本面强，这反而可能是一个相应的机会。“

只是全球增长预测放缓、大宗商品价格波动等下行风险可能进一步限制企业利润。利率上升也会增加融资成本，而过度杠杆化的公司，可能面临更大的偿债压力。

尽管如此，证监会表示，国内资本市场有望保持韧性，更大的筹资渠道以及产品多样化是优势。

证监会也提到，被动基金不断在跟上基准指数，例如MSCI新兴市场指数，因此大马这些指数的权重可能会影响被动投资者的资金流向。“在可持续性方面，各国不同的实施阶段，会导致披露和转型方面的风险，成为挑战之一。”

https://www.sinchew.com.my/20230327/证监会2022年报-流动性充足-马股不受赎回压力干扰/