上几个星期，市场经历了许多，从历史性的银行接管到债券市场，全球证券市场起伏波动，特别是在金融领域。瑞士最大的银行瑞银集团（UBS），同意收购该国第二大银行瑞士信贷。

当时，无法筹措足够资金支撑其资产负债的瑞信濒临破产边缘的消息在市场传开，对资金市场造成巨大冲击。

这项收购交易由瑞士中央银行安排，避免金融体系惊慌失措，引发蔓延效应。作为交易的一部份，瑞士信贷170亿美元的AT1债券被迫勾销。AT1债券是额外一级债券（Additional tierone）的简称。

一般来说，债券的风险比证券小，因为发行机构必须赎回，履行其义务。这意味债券投资者比较有可能领回投资本金，加上利息的支付，即使发行机构面临财务困境。

传统上，债券价格不像证券般波动，意思是债券的价格波幅较小，整体来说，投资者视投资“债券”（Bond）比较安全，并且认定期满时可以拿回钱。

AT1债券为高风险投资

AT1债券指的是银行或其他金融机构发行的一种债券，特点是迎合一级资本的立法要求。一级资本衡量银行的财务实力，包括银行的共同证券，保留盈利，以及其他类型的资本。

A T1债券也称为应急可转换债券（CoCos），假如一些条件迎合，这些债券可转换为证券，这些条件与银行的资本比率跌至某个水平，或银行陷入财务困境有关。假如AT1债券转换为证券，有助银行的资产负债表现，改善银行的偿债能力。

与此同时，为银行摆脱困境铺路，或者在陷困时，银行将风险转移给投资者，而不是纳税人，因此，AT1债券被视为高风险投资，因为受制于吸纳亏损机制。

假如发生某些触发事件，账面值可以记减，或转换为证券。不过，AT1债券对投资者有吸引力，因为比起传统债券，它提供较高回酬，通常是由根基稳健的金融机构发行。

一般来说，当一家银行被收购或是清盘，通常是债权人或债券投资者先获得付款，然后才是股东。至于瑞士信贷的例子，AT1债券持有人的投资被勾销，而普通股持有人可从交易中获得补偿付款。

这引发市场人士的争议，在这项收购交易，瑞士信贷AT1债券的持有人分文未得。

当银行或一家公司倒闭，哪一些人可获得补偿付款？普通股的股东，通常排在债券持有人之后，但在瑞信的交易，这些小股东可获得32亿3000万美元，消息打击市场上其他发行AT1债券的银行，导致这些债券面临庞大的抛售压力。

瑞信危机又给本地债券市场，造成哪些影响和冲击？当时，最大的效应反映在市场高度波动，引发投资者对全球银行领域风险基本面的关注。

不管怎样，证券监督委员会（SC）向投资者保证，并重申根据该会评估，大马基金管理公司对瑞士信贷AT1债券的投资并不大，而且在可以控制的范围。

至于整体AT1债券市场，根据《彭博社》的数据，截至3月27日，马来西亚机构握持外资银行和本地银行发行的AT1债券，总共是1亿7626万美元。

本地银行资金不依赖AT1债券

为舒解本地投资者的隐忧，国家银行总裁丹斯里诺珊霞澄清，大马银行业发行的AT1债券，比证券较高等级，本地银行不依赖AT1债券，作为资金的来源。

大马银行业做了压力测试，没有迹象显示酝酿任何银行危机，本地银行资金保持充裕。

那么，投资债券是否仍比证券较安全？一般来说，这样的说词是正确的。不过，作为投资者的一堂课，还是要实践投资多元化，即使是投资债券也不例外，要时刻记住，不要将所有鸡蛋放在同一个篮子。

当他们投资债券基金，确保投资基金的债券也要多元化：此外，当债券的票息率或债券基金较高，意味著面临较大风险，要经常记住，风险与回酬是手拉手的，高回酬，高风险！

https://www.sinchew.com.my/20230403/投资债券依然安全？/