（吉隆坡4日讯）马股3月外资大撤退，净卖13亿令吉，当中银行股占过半，很大程度是投资者担心美国银行结业和瑞士信贷事件会延烧所致。不过这也造成马股更加被低估，分析员认为，在马币兑美元汇率走强、国内经济相对强劲的基础下，下半年外资还是会回归马股。

大马投资银行分析员给予的综指全年目标是1630点，并继续主张，投资者可在2023年上半年的波动中逢低吸纳，同时期待年底股票表现更强劲。

分析员在报告中指出，3月净外资流出从2月的1亿6800万令吉，激增至13亿令吉，而本地机构则转为净买入12亿令吉。

“这很大原因是矽谷银行（SVB）和第一共和银行等美国中型银行倒闭，引发全球流动性紧缩的担忧，加上瑞士信贷事件，对金融机构的额外一级债券造成混淆。”

美国银行业震荡
波及大马

这也是为什么，其中62%被净卖的是银行股，本地的大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）、马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）、联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）、丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）等皆躺着中枪。

此外，工业产品或服务股占净卖的15%、电讯股占13%。国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）和亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）都处于被抛售的行列。

“不过外资青睐金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）和大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）。”

相比区域其他国家，今年1月至3月，马股经历19亿令吉外资抛售，可说相对温和，邻居泰国惨遭73亿令吉的流出，菲律宾则是23亿令吉。

“在东盟地区，唯有印尼逆势而上，外国投资者在3月买入19亿令吉当地股票，比1月的9亿1100万令吉净卖出额，增加16亿令吉。”

分析员也指出，若不包括东盟的印尼和越南，大马占年初至今外资净卖股票额的17%。

年初至今
马股跌幅4.2%

尽管如此，分析员表示，马股的估值差距仍然很大。外资净抛售压力，使到富时综指从1月20日的1500点下跌至3月16日的1392点，是今年至今最低，之后又回升3%，4月3日报1433点水平。

“年初至今，在区域当中，马股跌幅最大，达4.2%，紧随其后的是泰国，跌4.1%，而印度跌3.9%。目前马股1年远期本益比（PE）为13倍，这意味着比16.5倍的5年中值（SDB5YM）低1.6个标准差，而菲律宾是1.3、印尼是0.7，泰国则是0.4。”

回顾过去，2008年发生的全球金融危机，导致道琼斯指数在该年底录得按年暴跌41%。大马投资银行的经济学家认为目前的银行业问题与2008年不同，主要区别在通胀率居高不下，以及工作市场过热，并假设此时不会再次发生当年的全球信贷紧缩情况。

“美国联储局在2周前将其基准利率提高25个基点，至4.75~5%，但并未发出讯号要从当前半鹰派立场转变。联储局的动向支持了上述论点。”

外资料下半年回归
综指上看1630点

分析员因此预计，2023年下半年外资流出的情况将逆转。在大马更坚挺的货币前景支撑下，预料马股的外资将在年中后回归。

“主要是马股的估值具有吸引力，以及2023年的国内生产总值（GDP）增长支持。”

不过分析员认为，下半年或仍会看到联储局的加息周期，以及强于预期的经济消息将在未来几个月继续刺激全球市场波动，同时油盟+意外减产每天120万桶。

“但是大马经济会受到相对强劲的国内消费驱动，预计达4.5%成长，相比全球平均预测的2.4%以及美国的1%。因此建议投资者趁上半年的波动中吸纳，等待年底股市表现变强。”

根据基本情况，分析员维持年底的综指目标在1630点，与5年中值16.5倍相比，低1个标准差。

马币有望升至4令吉

“主要是因为我国相对强劲的经济前景，而且，大马投行经济学家将马币汇率预测提高至4.20~4.00令吉。”

分析员补充，尽管大马今年的国内生产总值增长，预计将从2022年的8.5~9%高峰回弹期，下降至2023年的4.5%（市场普遍预期是4%），但这水平仍然好于美国和欧洲的经济衰退预测。此外，根据市场估计，不排除到今年底或明年初，美国将重置加息轨迹。

不低估全球股市波动

分析员认为，如果实际情况比预期更好，例如联储局政策突然逆转、全球经济增长好于预期，这将支持马股在年底达到1740点目标。

相反，往不利的假设做预测，分析员说，“当全面的全球衰退、新的流行病爆发、地缘政治冲突不断恶化，综指将低至1380点。”

分析员也说，他们不会低估因美国意外加息、银行倒闭、贸易紧张局势，以及对俄罗斯的额外全球制裁而导致的全球股市波动。

唱好8大类股

大马投行分析员建议增持银行、油气、汽车、港口、产业、产托、医疗保健和消费股，首选是兴业银行、联昌集团、安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）、国家能源、云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）、益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）、联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）。

“我们还看好具有强大品牌的小型股，可以安全地应对通胀压力，例如必胜（SPRITZER,7103,主板消费产品服务组）、利基农用化学品生产商──安康物流（ANCOMLB,0048,创业板交通物流组），以及价值被严重低估的公司，例如迪联（DELEUM,5132,主板能源组）。”

分析员评选的环境、社会责任和公司治理（ESG）冠军是马来亚银行、国油化学、国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）、IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）、马电讯、西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）、益纳利美昌、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）、云升控股、双威产托和ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）。

https://www.sinchew.com.my/20230404/外资3月净卖13亿-马股被低/