问：读者杨先生问，新政府的第一份财政预算案并没有向啤酒公司下手开源，这对酿酒 公司应该是好消息，我想知道大马喜力（HEIM,3255,主板消费产品服务组）的最新业绩如何？

该公司的公司前景怎么样？这家公司值得投资吗？谢谢。

答：大马喜力最新业绩是在2月24日公布的截至2022年12月31日止第四季和全年 表现，期间由于有农历新年佳节前需求提振，业绩普遍超越和符合市场预期，前景也获得分析员的看好。

大马喜力对2023年财政预算案政府不增加啤酒消费税表示欢迎，因为税务上调将助长非法酒精饮料的需求。该公司表示会致力于支持，并与有关当局密切合作，以全面解决非法酒的问题。

根据该公司财报，由于今年农历新年的提早，带动公司销量走高，加上效益提高推动，公司截至2022年12月31日第四季的净利增长了9.17%至1亿零463万4000令吉。全年净利更显著走高68.03%至4亿1282万4000令吉。

另外，即场销售（On-Trade）、农历新年前夕的销量增加和比较基数影响下，带动第四季营业额走高14.35%至7亿9168万6000令吉，全年营收扬升44.24%至28亿5506万5000令吉。

该集团宣布大方派发每股98仙终期股息，全年派息为1令吉38仙。

该公司说，全年营收与净利走高，归功于业务复苏，加上2021年年啤酒厂因疫情的行管措施，曾关闭和停运11周，带来的比较基础利好。

全年净利表现超预期

兴业研究表示，大马喜力的全年净利表现超越预期，归功于销售动力比预期强劲，因此上调公司2023和2024财年的净利预测10至11%，预期分别可取得4亿5800万令吉和4亿8100万令吉净利表现，并推出2025财年财测，预计可净赚5亿零600万令吉。

兴业研究认为，该公司2022年面对因行销带来资本支出走高和繁荣税利空，不过在优化策略和营运效率下，让全年的净利可以强劲成长68%；第四季营业额也在佳节前夕销售推动下，按季成长10%至7亿9168万6000令吉，连第二季创下季度销售纪录；不过因为节庆的行销成本增加，让净利按季下跌4%。

对于公司的前景，大马喜力董事经理白罗朗表示，尽管商业环境波动，令人欣慰的是业务表现复苏至疫情前水平；不过，尽管去年业务表良好复苏，但鉴于全球供应链中断、主要经济体面对衰退压力、生产成本上升、货币波动和通胀走高都可能影响消费者 购买力，预计今年的商业环境仍将充满挑战。

兴业研究表示，公司管理层所提出的上述挑战，加上原料成本虽有缓和，还是高于疫前，都是前景的不明朗因素，但是该公司在2022年的涨价，足以抵销这些冲击。为了保持竞争力和持续的盈利成长，预料大马喜力会继续推出行销策略推动消费，同时保持严 格的成本管控以维持营运效益。

兴业认为，虽然没有比较基础优势，接下来年度的成长会趋平稳，但在优化政策和有效税率正常化后，2023年净利预料仍有11%的成长。该公司未来3年周息率分别为5.5%、5.7%和6%。

估值具上升潜能

兴业表示，作为大马最大市占率的酿酒公司，加上稳定业绩表现和大方派息，大马喜力的估值低于皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）不是很合理，因此上调该公司目标价至每股33令吉80仙，之前为30令吉50仙，这比较市价有约15%的上升 潜能，加上6%的周息率，ESG也有3.30得分（最高4分），因此维持“买进”的评级。 至于投资该股的风险包括管制上的改变，以及市占率流失等。 

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前， 请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20230425/大马喜力值得投资/