读者谢先生问，我想请问一下诺华药业（NOVA,0201,主板医疗保健组 ）的最新业绩表现如何？业绩前景好吗？这只股值得投资吗？谢谢。

●答：诺华药业最新业绩是截至2024年3月31日止的第三季和首9个月业绩表现，分析员认为表现让人失望，并因此下砍2024财政年全年和2025财政年的净利预测，不过对药业和该公司的前景还是相当看好。

诺华药业第三季净利下跌37.9%至184万2000令吉，首3季净利下跌36.75%至729万6000令吉；第三季的营业额下跌8.7%至1007万9000令吉，首3季也跌12.29%至3074万4000令吉。

该公司不计一次性项目的核心净利，首9个月和第三季各下跌18%和24%，肯纳格研究表示，这业绩逊于预期，表现让人失望，首9个月净利下跌主要受销售减少和业务规模下降影响，而第三季净利逊色主要来自成本压力和更高税务所累。

两年财测下修

由于首9个月净利不及预期，肯纳格研究下修该公司2024财政年和2025财政年的净利预测各16%和15%，分别为1310万令吉和1480万令吉，以反映下修常年销售成长，从原本的预测成长6至9%下调至成长2至7%，同时将赚幅假设从45%下修至40%。

不过，基于对全球医疗开支前景乐观，因此肯纳格对诺华药业的前景也相应看好。

根据肯纳格研究的报告，社会日益富裕与人口老化，预计将带动全球医疗开支年均复合增长率达3.5％，2026年达10兆美元，主要驱动力来自医疗保健这基本必需品的需求及全球慢性疾病的增加。

世界卫生组织指出，全球3大死因就占了医疗保健近一半的开支（约4兆美元），包括心血管疾病、癌症与呼吸疾病。

肯纳格研究认为，一旦大马的津贴合理化政策更明确，特别是关于汽油RON95补贴有更明确的作法，消费情绪将因此改善，因为政策一旦落实，消费者会逐步顺应，并根据他们的消费能力重新恢复必要的开支。

政府宣布在今年12月落实公务员加薪13%，全球经济复苏也有助于国内经济和就业市场逐步回扬，都有利于消费情绪。

厂房增产 推新产品

诺华药业今年有新厂房加速生产量，加上之前的扩大分销网络和政府医院参透率支持销售成长。同时，该公司在2023财政年，预计2024财政年销量将增长8％，这得益于其新产品的逐步增加，以及2022财政年推出15至20个新库存单位（SKU）（ 附加2022年的35个），这包括护肤品、保健品和Activmax和SUSTINEX系列的功能性食品，诸如植物性蛋白质。

由于看好产量增加和消费情绪改善，肯纳格维持诺华药业“超越大市”的评级，但由于下砍财测，因此目标价被降5%，从原本的每股74仙下调至70仙，以反映新估值，有关估值符合同侪平均值。

3大推崇原因

肯纳格认为，诺华药业还是值得投资，主要3大原因让该股获得推崇，包括：1.综合一体化的商业模式，涵盖了从产品概念化、研发到制造和销售整个药剂业价值链范围；2.自有品牌生产（OBM）的商业模式带来优越赚幅；3.产量扩充、加大分销网络和渗透本地政府医院。

不过，投资该股也必须注意一些风险，这包括行业面对现有／新进和本地／外国业者的激烈竞争；马币疲软导致高进口投入成本，以及产品安全性和管制风险等。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

https://www.sinchew.com.my/news/20240701/finance/5722237