去年12月，欧洲股市创出10多年以来的最糟表现。而新一年的交易刚刚开始两天，投资者们又面临了1999年以来最大的波动幅度。

由于担忧以中国为代表的经济体陷入衰退，加之经济增长表现信号交杂，全球股市都遭到了冲击，但欧洲可谓首当其冲——

本周以来，斯托克50指数的波动 幅度超过了亚洲和美国股市。过去三年，欧股波动性不断升高，周一，地区波动率指标又大涨22%，

使得急需寻求喘息的投资者倍感不安。伦敦时间8:49，波 动性指标进一步攀升2.5%。

　　虽然短短两天并不足以说明问题，策略师们也预计欧洲股市今年将会走高，但现在的情景和1个月前

汇丰控股(37.09, -1.41, -3.66%)的预测不谋而合，该机构当时将配置在股票的仓位降低了近一半，

并转向债券。汇丰认为，随着地区经济复苏状况脆弱，以数据为政策依据的欧洲央行[微博]逐渐耗尽政策工具，

对于投资者而言，几乎没有什么能够保护其免受市场更频繁的波动了。

　　汇丰驻伦敦资产配置部门主管Fredrik Nerbrand表示：“今年将是艰难的一年。我们认为，

2016年是资产保护而非升值的年份。难以预测的、波动性较大的经济数据获得更多的关注，可能会导致市场反应过度。”

随着下一次欧洲央行会议和财报季的逐渐逼近，EFG Bank驻日内瓦的股市和衍生品交易部门主管Alex Neil表示，

投资者情绪将于不久后改善。分析人士们预计，欧洲企业每年的利润增速都会加快，直到2017年，

而欧元区通胀率低于预期也促使市场猜测，欧 洲央行将会扩大刺激措施。

　　“我认为没有理由恐慌”，Neil表示。“我对财报季有很高的期望，低油价等因素将最终反映在部分公司的利润中。

存在更多由央行引发价格走势变化的空间。”

　　尽管周二股市略有反弹，但今年开局以来欧股已经累计下跌2.7%，CMC Markets Plc。驻伦敦市场分析师Jasper Lawler表示，

这样的局面显示了，投资者需要实质性的好消息才会开始投资。

　　Lawler称：“开局显然不利。美联储已经实施了首次加息，油价正在大幅下跌，围绕中国和经济健康程度存在不确定性，

和2015年初相比，有了更多保持谨慎的理由。除非经济增速真的加快，否则很难看到积极的一面，这些负面因素挥之不去。”

　　截至北京时间18:43，斯托克50指数跌1%，法国CAC指数跌1.4%，英国富时100指数跌1.24%，德国DAX指数蝶儿1.31%。

　　2016年头两个交易日的波动性究竟有多大？虽然自2013年起，斯托克50指数的日内波动幅度每年都有上升，

但是周一和周二2.7%的平均波 幅创下了2008年金融危机以来的新高。另外一项衡量波动性的指标——

对市场波动起保护作用的期权价格指数VStoxx指数——也出现了上升，并且接近三 周高点。