Armada从 RM 0.145 上涨至今 RM 0.55。本团队原本预计增长一倍以上需一年时间，但Armada却在短短几个月就办到了。涨幅十分惊人。

Bumi Armada Berhad (Armada)是⼀家位于马来西亚的国际海上能源设施和服务提供商，在遍布三⼤洲的10多个国家开展业务。公司通过两个业务部门提供离岸服务 - 浮动⽣产和运营（“FPO”）和近海海事服务（“OMS”）（包括近海⽀持船（“OSV”）和海底建设（“SC”）服务）。

- Bumi Armada是世界上其中之⼀最⼤的浮式⽣产存储卸载（“FPSO”），也是OSV的⽼牌和运营商，在亚洲，欧洲，⾮洲和拉丁美洲拥有丰富的经验。

- 公司在2018年营业额是5年的⾼点，但账⾯亏损。主要原因是公司进⾏⼤量⼀次性的”减值“⾏动。(Impairment)。如撇除⼀次性的”减值“，公司2018的税前盈利是2.16亿 ！

- 公司是处于“中游”业务，公司是主要出租游船FPO,OMS⽣意为主，但不直接受原油期货价钱影响，但间接影响上游⼯程减少的风险！

Armada AGM股东大会：(28/05/2019)

✅ 2018年的里程碑:
- Armada Olombendo 最终验收
- TGT 延长 6.25 年的合约，价值 285 mils 美金
- Armada Kraken 最终验收
- 债务减少 280 mils 美金
- Lukoil 的合约已完工
- 新的 CFO，Luke Targett 先生上任。
- OMS没有复苏的迹象，油船使用率和出租率还是处于低位。
- Caspian 的 SC 油船脱离合约
- 2018 Q4 卖了两艘油船

管理层解释为何Armada会到今天的地步:

1.过度投资在 OSV
▪ OSV 的同行因此遭受财务困境
▪ 做了大约 RM1.7 bil 的减值

2.FPSO 失败的项目
▪ Armada Claire – 原因:水库问题，换客户
▪ 做了大约 RM2.7 bil 的减值

问答环节 :

✅问: 未来有可能会做资产减值拨回(Reversal of Impairment)吗?

答: 机会很低。

✅问:公司未来会做附加股(Right issue)或是私募(Private placement)吗?

答:公司目前没有这个计划。

✅ 问:对于中美贸易战，有什么看法和未来展望?

答:我们尽力尝试着增强我们的生意，相信未来 5 年，公司有更光明的 前景。

✅问: 未来 3 年会做扩张吗?会花多少钱在 FPSO 做扩张?

答:这取决于我们手头上的项目，我们目前了只花 RM 79 mil 在 FPSO 做扩张，我们将不会花大量的钱在做扩张上。

✅ 问: 还有什么将要到期偿还的债务需要再融资的吗?

答: 大多数的债务已经再融资，我们尝试将所有债务转换成不流动债务 (Non-Current Liabilities)。我们有信心给与公司现金流适合 的解决方案。可以看出公司的现金流已逐渐稳定。

✅问:目前 OSV 油船的使用率是多少?

答:大约在 38%左右，但是我们可以看到 OSV 市场有增强的迹象。

✅问: 将来会不会做资产减值(Impairment)?

答: 目前我们没有看到有需要做资产减值的情况。但是更长远的将来， 我们不能保证。

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答:我们相信以我们目前的策略，将会减低公司的资产负债率。

出席了 Armada AGM 之后的团队见解：

整体来说，管理层的回答非常官方，对与股东的问题不愿意做太多的口头保证。隐约可以感觉到管理层没有准备太多的数据迎接股东犀利的问 题。 出席者可以隐约感觉到管理层的信心不高，时常用“Unfortunately”， “We will try to...”的字眼。新上任的首席执行官(CEO)Gary Neal Christenson 说我们需要一点时间。 尽管如此，管理层还是有给与一些好的消息，比如:公司近期不会做资 产减值(Impairment)、附加股(Right Issue)或私募(Private Placement)等。

可以说的是，未来的几个季节无需要担心“资产减值”impairment lost 或附加股right issue. 公司暂时没有这个打算。

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