通源工业- Thong Guan Industries Berhad
TGUAN创立于1942年,在初期是以家族生意在吉打州经营茶叶和咖啡的贸易,并且拥有本地人都很熟悉的老字号888注册商标。
在60-70年代开始进军Plastic Packaging塑料包装行业,并在1997年上市大马交易所主板。经过几十年的发展,如今已是大马其中一家大型的塑料包装生产商。
Tguan有2个部门,即Plastic Division和F&B。其中塑料产品可分为4大种类,即Stretch films, Garbage bags, Industrial bags和PVC food wraps。这4大产品共占了2018年营业额的90%。
而F&B部门则是茶及咖啡的产品,这2大主要的产品贡献了7%的营业额。此外F&B部门也有生产有机面条Organic Noodles Products,不过目前还在与多方面探讨生意商机,所以暂时贡献不大。
Tguan多年来的业务都稳定的增长,2018年的营业额为861.6mil,净利43.6mil。2019上半年的营业额为446.9mil,净利有所改善至26.6mil。
主要的原因是拉伸膜的销售增加以及新的Courier bags生产线所贡献。此外F&B部门在关闭了餐厅业务后并且提高了茶及咖啡产品的销售后也已经转亏为盈。
此外,公司的现金流稳定,尽管债务有所增加,不过还是保持着净现金的状态。尽管公司没有制定股息政策,但是过往的派息记录稳定,去年的股息为8仙。
估值方面,目前的PE只有9.65倍,对比同行Scientex的13倍来得低。
值得一提的是,生产Plastic的主要原料价格已经跌到十年的低点,对公司来说是一个利好,相信能够提高赚幅。
展望未来,管理层对未来保持乐观,目前也不断的寻找与开发新的市场。
公司目前开始了第4条Premium Stretch film的生产线,一条来自德国客户新的Blown film extrusion生产线,以及第11条PVC food wrap生产线。
随着这些新增的产能和今年才开始的Courier Bags的生产线,管理层有信心今年的营业额和净利会继续保持增长。
技术走势方面,股价从底部范围的2.40上涨了20%至2.88,视乎酝酿着底部反转的行情。同行如Scientex和SCGM等也有类似涨幅。
接下来的阻力水平落在2.95-3.00之间,可以继续关注。
风险
成本上涨。
外汇的波动。
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