This article first appeared in Investips.my Blog & Facebook, on March 28, 2017.

从最初的生产练习簿，Chee Wah集团已经扩大其产品范围到各种各样的文具项目，包括螺旋笔记本(spiral note books)，垫，硬盖书(hard cover book)，文件，纸袋(paper bags)，礼品包装和出版儿童的书籍。

所以，Chee Wah的生意就是离不开纸张。其实，除了纸张已外，原油也是chee Wah主要生产成本之一。(请看Annual Report 2008, page 12)。

‘The financial year under review was a tremendous challenge for the paper stationery industry due to the escalating prices of crude oil and paper, which affected both domestic and international demand through the sharp fluctuations in pricing. The sharp hike in raw material and energy costs had an eroding impact on margins through higher operational and production costs.’

‘由于原油和纸张价格上涨，文具行业面临巨大的挑战，因价格大幅波动，影响国内外需求, 原材料和能源成本的急剧上涨对利润造成影响。’

以上是关于纸张和原油价钱的走势。

所以，你如果投资Chee Wah，就必需注意纸张和原油价钱走势。

阿笔分析股票两个重点，一是安全，二是有免费的成长潜能。缺一不可。

Chee Wah , RM1.52/share, P/E 9.3, ROE 12%

在最新2016年报里，该公司总共用了RM9.8M于物业，厂房和设备购置成本( cost of property, plant and equipment purchased)。其中，RM6.5M用于购买仓库. 余额RM3.3M应该用于购买新的机器设备来生产新的产品， Arto ( Campap range of high end art and craft based paper products).

如果你阅读过去十年Chee Wah年报，你会发现该公司平均花于property, plant and equipment purchased大约RM1M左右。所以，于2016年，该公司花于property, plant and equipment purchased是过去平均花费的3倍，这点值得留意。

在2016年报里也有提到新产品在本地市场受到好评。该公司也努力将该新产品推广到欧洲市场。

风险

印刷产品行业是高度分散又产能过剩的行业(highly fragmented with excess capacity industry)，所以竞争对手都会在数量，价格和生产质量上互相竞争(compete on volume,price and production quality)。

催化剂:新产品,Arto成功提升出口销量。

注:阿笔个人持有该公司股份，但并非该公司董事，顾问或员工。以上投资分析，纯属阿笔个人意见和观点。任何人因看此文章而造成任何投资损失，阿笔恕不负责。

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