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面对通胀和利率前景挑战，科技股还将迎来更大的抛压？
昨晚科技股迎来一波反弹带动此前连续三日收跌的美股市场上涨，最直接的利好因素是美国上周初请失业金人数连续三周下降，显示就业市场稳定恢复的势头，另外大宗商品价格近两日回落，也缓解了通胀过高的预期，但是以科技股为主的纳斯达克指数仍势将连续第五周下跌。
科技股在去年为纳指贡献了43.6%的涨幅，但是今年来随着美国经济加快复苏，美联储收紧政策的预期不时困扰着科技版块，美债收益率和通胀预期轮番带来估值的打压，市场上关于科技股风光不再的讨论还在僵持着。
美国银行周二公布的5月基金经理调查显示，基金经理七年来首次增持英国股票，并削减对科技股的敞口。高盛报告也显示，科技股在三周内首次被净卖出，过去的5周中有4周科技股空头在持续增加。
截止5月19日，纳斯达克100科技板块指数(Nasdaq-100 Technology Sector index)几乎回吐了过去一个月的全部涨幅。对通胀上升、估值过高、疫情过后世界恢复正常以及美国国债收益率上升的担忧，让原本表现出色的科技版块失宠。去年平均涨幅为51.2%的微软、Alphabet、苹果、亚马逊和Facebook等估值较高的科技相关股遭到不同程度的抛售。
美联储潜在的收紧政策倾向让科技股感受到下行压力，本周四凌晨美联储会议纪要公布已经对美股带来一波打压，表明美股股市对于削减QE的担忧，因为利率上升将拖累成长型企业的估值。在5月初美国财长耶伦首次提及利率可能需要上升确保经济不会过热，当时市场就已经出现过恐慌，在科技股全线走弱下，纳指在当天跌逾260点。
相比之下，对于经济周期更为敏感的价值股，以及倾向避险的防御性板块受到青睐，能源和材料更将跟随全球范围内的经济恢复而被看好，对应近期大宗商品价格的上涨。
尽管投资者目前在增长与价值股之间出现了拉锯，对于大型科技公司来说，近期的抛售压力应该说瑕不掩瑜。长期来看科技股的表现往往强于大盘，因为在技术领域运营的公司可以创造颠覆性的产品和服务，从而带来全新的市场和收入机会，所以依然属于值得买入的行列。
在三周前的股东大会上，巴菲特就传达了这样一种观点：科技股估值并不“疯狂”，利率对资产价值的影响基本上就像引力对资产价值的影响一样重要，特别提及了谷歌和苹果的资本回报率。
FAANG依然是各自行业的主导者，而且向数字广告的转变、电子商务的崛起以及通过云计算支撑着长期强劲增长趋势，核心业务在未来几年仍将保持弹性，今年都有望实现两位数的收入和利润增长。
无论当前的通胀担忧是否被夸大，但面对利率上升前景，以及潜在监管方面的担忧。科技股还将感受到下行压力，预计在触底之前至少还有10%的调整空间，市场需要时间消化此前估值过高，而经济的加速增长整体仍提供了一个良好的环境，所以目前的回落可以视为买入机会，预计下半年后半段，科技股有望重获青睐迎来更大的增长继续领跑美股。
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This book is the result of the author's many years of experience and observation throughout his 26 years in the stockbroking industry. It was written for general public to learn to invest based on facts and not on fantasies or hearsay....
greedy44
Most of technology stocks already dropped more than 15%, still going to drop another 10% ? Crazy thought.
2021-05-21 21:42