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下周美联储会不会释放鹰调？要看今晚关键的通胀报告
今晚美国20:30将公布8月CPI，作为美联储下周利率决议前的最后一份通胀报告，无疑会对议息结果起到最直接的影响作用，在高位顽固的强劲通胀将促成美联储更快收紧政策，并最快在本月就更新对退出刺激计划和加息时机的预期。
根据市场预计，美国最新通胀增速可能继续小幅放缓，预计CPI年率为5.30%（前值5.40%），为连续第三个月保持在5%以上，预计CPI月率0.40%（前值0.50%），核心CPI可能以2月份以来最慢的速度上涨。
尽管CPI环比增速预计连续两个月小幅放缓，显示物价在7月份已经见顶的信号，但不应该被视为通胀压力正在快速消退的信号，而且同比增速已经连续两个月创下13年以来最高，即便有所缓解，接下来的放缓过程也可能是缓慢的。
上周五公布的PPI升幅加快创新高，同比录得8.3%，创下2010年该数据汇编以来的最大同比涨幅，就已经向金融市场发出信号。当企业的物价上涨时，这些成本往往会转嫁到消费者身上，而且他们的支出约占美国经济增长的三分之二，所以即便CPI同比增速依然高企也不足为奇。
自2020年11月以来，美国通胀一直在上升，主要受到经济重新开放带动，导致被压抑的消费需求得到释放，加上供应链约束持续，物价压力无可避免，只是上涨速度令人担忧，害怕通胀失控成为了美联储需要尽快收紧政策的主要考虑。
尽管当前的通胀浪潮很大程度上是由紧张的全球供应链推动的，从下图可以看出相较于其他主要经济体，美国自去年以来的通胀升势是最为陡峭也是最高的，对应的是美国经济复苏也远快于其他国家，国内强劲的需求带动外，拜登政府几轮大规模的经济刺激计划也起到了关键的推动。
根据圣路易斯联储的数据，以10年期盈亏平衡通胀率衡量的美国通胀预期，在上周升至两周以来的最高水平。纽约联储周一公布调查显示，8月份美国消费者对中期通胀率预期升至历史新高。不过期权市场对6个月或12个月期间的价格没有任何担忧，认为目前对消费必需品行业通胀的担忧不会持续。
自上次美联储主席鲍威尔发表讲话以来，市场已经淡化了9月份宣布削减购债计划的可能性，但是年底前启动已基本是共识，所以下周会议可能向市场进一步传达这样的立场，而且也会提及最新的就业和通胀进展。如果今晚数据表明通胀数据维持强劲甚至超预期，会再次引发市场对于下周可能表明政策转向的警惕。
上周10年期美国国债收益率已经超过1.37%的8月高点，该指标向来对通胀前景保持敏感，如果今日公布通胀释放更加清晰的顽固信号，美债收益率将继续向上，甚至市场预计可能升至1.4%的高位，可以间接带动自上周以来困于92.85下方的美元，可能拦阻金价向1800美元关口上方反弹，美国股市或因为通胀压力和美联储收紧担忧而承压。
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