相比起前两周的疫情不确定性带来压力，当前市场的注意力已经转向了能源危机的担忧，并已经对石油市场产生溢出效应。在全球能源价格暴涨背景下，欧洲天然气期货价格已经创历史新高，英国的天然气批发价格今年以来已经飙升超过两倍，美国天然气价格也创逾7年最高，最新数据显示9月初的天然气库存比5年平均水平低7.4%，冬季天然气市场无疑进一步趋紧。

 

近几周欧洲的电力供应出现紧张，在运行天然气和电力供应方面存在缺陷的英国遭受电价冲击最为严重，电价已经上涨了250%，创下22年的最高记录。而且天然气价格的飙升，让欧洲选择碳排量高的煤炭燃烧发电来缓解电力供应压力，需求的增加又带动了动力煤价格上涨，已经较一年前上涨了三倍，根据《华尔街日报》报道援引的美国能源署(EIA)测算，到今年年底，美国的煤炭库存可能会降至去年水平的一半以下。

 

供需矛盾加剧的背景下，作为可替代能源的原油价格正在水涨船高，因为天然气价格飙升引发转向石油发电的预期，接下来可能伴随更广泛的能源结构影响。即将入冬意味着对燃料的需求大幅增加，不仅在已经面临供应危机的欧洲，作为液化天然气需求中心的亚洲也会加剧供应的紧张，意味着短缺情况可能会蔓延至全球。

 

市场逐渐收紧的步调可继续支撑油价在稳中上涨的格局，并部分抵消年底前OPEC+增产和美联储收紧政策带来的影响，如果真的如金融市场所预期，今年更加寒冷的天气带来强劲的需求，对油价的季节性支撑或有望延长至明年一季度。

 

尽管OPEC+从8月份开始每月增加40万桶石油产量，但部分国家却无法跟上增产步伐，如安哥拉、尼日利亚，多年来对石油行业的投资不足，无法迅速应对不断增长的需求。据OPEC本周最新预计，由于天然气短缺，企业被迫改用石油发电，全球石油市场供应可能继续收紧。

 

供应紧张忧虑也促使机构们加大对原油价格的上涨押注，高盛预计，如果今年北半球冬季冷于往常，原油需求可能被推高90万桶/天，布伦特原油价格届时料达每桶90美元。美国银行则预计如果今年遭遇更冷天气，布伦特原油价格在明年可以上望到每桶100美元。

 

原油价格正朝着连续第五周上涨行进，本周以来已经累计上涨逾2%，在全球石油需求最近已升至接近纪录的水平的同时，美国原油库存一直处于稳定消耗的状态，本周三刚公布的美国官方原油库存连续第七周下降，并降至2018年10月以来最低，因炼油活动从最近的风暴中复苏，市场供应迅速收紧，也显示前几周飓风对墨西哥湾作业带来的影响，截止本周四，墨西哥湾仍有16%的原油生产仍处于停产状态。

 

 

除非今年冬天比以往温暖才可能改善现在的能源供应窘境，否则担忧将进一步发酵，年底前还将持续推升能源价格，而且值得关注的是能源危机还可能蔓延至其他行业，如当前能源成本飙升正给全球铝供应带来更大压力，而对铝的需求已经将其价格推高至13年高点，而该行业正属于巨大的能源密集型行业。

 

如果各行业成本上升，居民消费开支也将感受到物价上涨压力，甚至对已经处于高位的全球通胀带来压力，在各大央行正在收紧政策的节点，可能会影响其收紧步伐的加快，进而对整个金融市场带来影响。如同昨晚刚刚宣布议息结果的英国央行，就直接发出警告，受能源价格冲击，预计到今年底，英国通胀率将超过4%，并一直持续到明年第二季度前。

 

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