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美股正在向纪录高位发起挑战，但市场对经济前景却没那么乐观
截止周三，标普500指数已经六日连升，为8月份以来的最长连涨，与9月初的创下的纪录高位仅有不到五点的距离，昨日道指盘中则一度创下了纪录新高，自8月中旬以来首次突破至35600上方，纳指则因为科技股回落而跑输。
隔夜公布的美联储褐皮书显示，美国经济以"温和至适度的"的速度扩张，部分地区由于供应限制和对变种病毒的担忧，经济增长有所放缓。在通胀方面，大多数地区联储报告了价格上涨受由供应短缺、运输瓶颈和劳动力限制等因素带来的价格压力。
但经济报告没有太过影响美股向上，当前金融市场正处于第三季财报靓丽的氛围中，自上周以来的美股上涨主要靠企业业绩超预期的拉动。而财报序幕拉开前夕，市场原先担忧供应链问题、利润率压力、薪资上涨以及投入成本上升会影响企业业绩显著放缓。
当前仅有14%的标普500指数成分股企业公布了第三季业绩，下周会有更多重磅科技股带来指引。根据路孚特最新数据，公布业绩的 企业中有超过85%的盈利超出预期，基于此以及企业对未来业绩的预期，市场预计第三季度利润增长将达到30%。
尽管面临全球央行收紧政策，美联储减码行动可能在两周后到来，但当前华尔街的恐慌指数却接近18个月来的低点。衡量标准普尔500指数预期波动的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)过去一个月一直呈下降趋势，本周已经接近去年2月以来的最低水平。根据彭博社的数据，该指数目前远低于19.5左右的历史平均水平。
与此同时，股市和债市的走势出现分化，VIX指数和追踪公债期权隐含波动率的MOVE指数比率随之飙升至2020年2月以来的最高水平。周三美国10年期公债收益率从稍早触及的五个月高位回落，当前投资者越来越认为美联储不会快步进行减码，而且历史走势表明，股市在加息周期的早期阶段表现良好。
但美股能否强势上涨的持续性却不能保证，因为供应链问题始终是萦绕在经济前景的阴霾，美国银行最新的月度基金经理调查显示，全球经济增长前景自2020年4月以来首次转为负值，但与此同时对美国股票的配置比例则升至16%，为2020年11月以来的最高水平，这样大规模的仓位表明美股在高位很容易受到对未来经济担忧的干扰。
相比历史水平，投资者现在超配通胀资产(比如大宗商品、银行股)，对银行股的超配达到2018年以来最高水平，同时对容易受加息影响的资产(比如债券、新兴市场股票、公用事业类股)的配比非常低。
近一半的受访者认为通胀是最大的“尾部风险”，随着11月美联储宣布削减购债，预计届时的VIX波动率将上升，美元随之走强，意味着尽管已经充分预期减码行动，但美股届时仍可能感受到压力，特别是通胀风险在冬季随能源危机进一步上升的话，如果市场加大震荡，部分投资者将相应减少股票配置。
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