供应链危机持续拖累经济，美国制造业PMI还能维持强劲？

Publish date: Fri, 22 Oct 2021, 06:50 PM

今日各国录得公布10月制造业和服务业PMI初值，市场预计欧元区和英国的制造业会有较明显的放缓，但依然处于理想的扩张水平，只是不排除全球供应链危机下出现超预期的放缓。而投资市场重点关注美国制造业变化情况，市场预期制造业PMI将维持在60以上的强劲扩张，不过增速可能连续第三个月轻微放缓，从前值的60.7小幅降至60.3，服务业PMI预计则预计从54.9回升至55.1。

本周初公布的美国制造业产出意外创2月以来最大降幅，已经是连降两个月，数据一出当时立即引发金融市场对美国经济的忧虑。供应瓶颈继续对制造业生产构成更大的压力，而且正在阻碍经济成长，所以市场更加想从今晚的数据中，寻找美国经济会出现多大程度放缓的信号。

制造业在美国经济中的占比为12%，今年上半年，由于商品需求强劲，美国企业的库存有所下降，目前制造业仍受到企业迫切需要补充库存所支撑。但供应链某一环节的中断会对其他环节产生连锁反应，从制造商到供应商和分销商，最终影响消费者和经济增长。

供应链的短缺到底对美国各行业影响有多广泛？无论是受阻于半导体芯片短缺的电子和汽车行业，还是和居民最日常相关的食品、药品和家用产品也都无不受到影响。劳动力和建筑材料短缺也阻碍了房地产市场，给房价带来了上行压力。一些企业在四季度的业绩指引中发出警告，供应链中断可能导致成本上升，并可能导致利润下降。

以美国汽车业而言，全球微芯片短缺、港口工人短缺，这导致了交通拥堵和货物堆积，阻碍了原材料的运输，迫使汽车制造商削减产量，第二季度骤降24.6%，最新的行业指引暗示供应短缺可能会持续到2022年。

对于民众而言，年底前西方国家迎来众多节假日，原本是消费和出行的高峰期，但消费者不得不承受更高的消费成本，有最新的调查显示部分民众已经打算削减开支，美国两大关键的消费者信心指标也亮起了红灯，而该指标向来被认为是经济走下坡的征兆。

据亚特兰大联邦储备银行经济模型估计，第三季度美国GDP折合成年率的增幅将为1.2%，远低于第二季度6.7%的增长。IMF不久前也将美国2021年全年经济增长预测下调了一个百分点至6%，在主要经济体中的下调幅度最大，主要原因在于第三季度的供应链中断以及消费疲软。

作为美国经济的主要动力的消费如果转弱，将拖慢原本在二季度已经回到疫情前水平的美国经济，并可能在第三、四季度连续放缓，即便不会妨碍美联储在11月宣布开始削减购债，但是减码进程可能被经济拖慢，而今晚的制造业和服务业PMI也是美联储11月会议前最后一份参考。

市场方面重点留意美国股票交易和美元的走势变化，一是决定美国股票在纪录高位的力度能否保持，二是昨日录得七日来首次收高的美元能否延续反弹。对于商品价格而言，如果数据疲惫可能激发黄金市场的避险需求，向1800美元大关更进一步，但制造业放缓对于原油交易价明显不是利多，除非数据维持强劲或可帮助油价反弹至高位。

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