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俄乌如果演变成持久战，经济“滞胀”全球央行陷两难？
就在全球经济已经步入复苏正轨，各大央行正式重启加息的节点上，俄乌局势无疑给全球经济前景制造了不确定性，俄乌战争爆发后全球股市一度暴跌，期间跌势更是因为西方联盟对俄的制裁升级而加大。
自俄罗斯入侵乌克兰以来，美国和西欧盟友采取了迅速且严厉的制裁行动，包括禁止或缩减对俄罗斯石油、天然气和煤炭的进口，甚至还动用了具有金融核威力之称的SWIFT支付体系制裁，将俄罗斯多家银行踢出国际金融网络。
直至现在，俄乌战争似乎将变成持久战，全球经济蒙上一层阴云。对俄制裁更是影响全球经济的重要一环，虽然俄罗斯经济是首当其冲的，但是在全球化的背景下，没有几个经济体能够独善其身，甚至我们看到风险外溢效应正在扩大，尤其是欧洲国家，面临更大的“滞胀”风险。
上周德国三大经济预估机构下调今年经济增长预估近一半，指出新的供应瓶颈、原材料价格高企，以及战争导致的销售机会减少，会让德国经济面临强劲逆风，并预计2022年的通胀率将达到4.8%至5.8%，主要由于能源价格高企。
不同于美国对俄能源依赖相对较低，欧洲主要能源供应（约40%）来自于俄罗斯，部分国家的依赖度更是超过70%，飙升的能源成本占了1月份欧元区创纪录通胀率的一半以上。
欧盟方面虽然正计划逐步取消进口俄罗斯天然气、原油及煤炭，本周还将就该问题和美国总统拜登进行会谈，但是如何寻找替代品是最大的问题，国际油价周一大涨逾7%就是基于供应忧虑加大。国际能源署(IEA)上周预计在对俄制裁下，从4月开始，每日可能有300万桶的俄罗斯石油和油品无法进入市场。
如果出现断供影响整个经济产业链，原油价格再次飙升加深的不仅是通胀还有恐慌。上世纪70年代，在石油危机冲击下，欧洲主要经济体经历了高通胀和低增长的局面。当时，各国央行用宽松的货币政策应对油价飙升，导致工资和物价螺旋上升。
当前的局势如果继续演变，对于各国央行来说，管理价格和保持经济增长这两项挑战将变得更加困难。美联储和欧央行已经在不同程度加紧收紧货币政策，但能源危机可能迫使政策制定者重新思考经济和通胀前景。
美联储今年下半年的加息步伐要放缓，即便上周利率会议，官员们才预计剩下的六次会议都可能会加息，鲍威尔周一才刚刚表示「支持必要时一次性加息50个基点」，而有意在年底前上调利率的欧央行，加息恐怕要推迟至2023年。
这场冲突最终会给全球经济带来多大的打击，将取决于冲突的持续时间和范围、西方制裁的严厉程度，以及俄罗斯进行反击制裁的可能性。如果俄乌局势演变成长期的冲突、西方继续强硬回应，最坏的情况下引发全球经济衰退将触发更多的连锁反应。
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