金价上周大跌近70美元，投资者为何加大抛售？

Publish date: Tue, 26 Apr 2022, 05:26 PM

过去一周，金价曾一度逼近每盎司2000美元，但是又很快倒跌，因为投资者预期美联储将进一步大幅收紧政策，根据通胀保值债券(TIPS)的交易，实际收益率迅速上升，并在2020年初以来首次短暂转为正值，金价因此受压。

在美联储主席鲍威尔明确表态支持加息50个基点后，美元指数上周五创两年新高，美债收益率创出三年最高，商品价格和美股市场均双双走低，金价周线未能延续两连涨，收于近两周的最低位，自周内高位最多回落将近70美元，本周一再度向下失守1900美元关口。

金价走势与实际收益率(即经通胀调整后的美国国债收益率)相反，收益率上升通常意味着经济状况的改善，这对黄金来说属于利空，因为黄金没有收益率，会增加持有黄金的机会成本。

不过当前实际利率仍处于低位，在地缘政治风险依然存在的背景下，黄金仍具备支撑。高盛预计，随着地缘政治推动市场转向黄金，各国央行今年的黄金需求将达到创纪录水平。与此同时，数据显示黄金供应正降至五年来的平均水平以下，供应面偏紧也会带来买入兴趣。

有机构根据美国最新消费者价格指数计算实际利率，CPI最近较上年同期增长8.5%，为40年来最高水平，按这个标准衡量，实际利率仍为严重负值。尽管市场开始关注通胀见顶的信号，但仍有机构和投资者对于物价压力是否开始缓和，以及美联储能够多大程度压低通货膨胀持疑，因此仍看好金价上升前景。

而且近期全球部分经济数据都有放缓的压力，IMF最新也下调全球经济增长预期，包括美国在内的GDP都免不了要明显放缓。如果经济下行压力超过预期，意味着美联储政策收紧也会遇阻。

过去12个月黄金价格一直在缓慢走高，整个大宗商品市场也刚刚经历30年来最好的一个季度，其中金价表现出了韧性，今年以来涨幅超过了6%。受此带动，自去年以来，黄金ETF的持有量有所增加。

全球黄金协会报告显示，3月全球黄金ETF净流入187.3吨，合118亿美元，创近六年以来最高流入纪录，表明地缘政治风险不确定性以及高通胀环境仍将支撑贵金属价格。只是看当前市场对于美联储加息的消化程度，已经通胀是否真的开始在第二季度有见顶的信号，以此来缓和利率快速上升环境对金价带来的压力。

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