近期经济学家们正热衷讨论目前的外汇市场趋势，是否会掀起另一轮资金市场危机。

根据财经报导，上两周阿根廷中央银行宣布停止干预汇市，促使阿根廷货币比索在两天内大幅贬值15%，也令该国外汇储备总额大跌32%至7年来的新低位，引发了新一轮的新兴市场货币抛售行为。

另一边，俄罗斯卢布跌至近5年的最低点，印度卢比连跌两个交易日，而土耳其里拉兑美元跌至历史新低2.39。

为了止住本土货币的狂泻，印度央行宣布在5个月内的第三次加息，土耳其央行也紧急将基准回购利率由4.5%上调至10%，将隔夜贷款利率从7.75%上调至12%，隔夜借款利率从3.5%上调至8%。

南非央行随后也紧急宣布，将回购利率由5%升至5.5%，为近6年来的首次加息。

虽说过后新兴市场的外汇市场得到迅速反弹，但是投资者可以预见，新兴市场和亚洲国家正在面临发达国家的利率上升导致的“吸尘器”作用，新兴市场的资金抽离将面临货币贬值，这是一个多米诺式的连锁反应。

根据全球资金流向调研机构（EPFR Global）的数据显示，今年1月数周内，资金逃离新兴市场的趋势依然延续着，今年1月份的每周资金净流出平均达24.3亿美元（80.19亿令吉），这已是新兴市场连续第13周出现资金净流出的趋势。

全球贸易格局或改变

对此，外汇市场的波动趋势若延长，将让现今全球贸易格局发生结构性改变。例如，韩国和日本制造业的命运就维系在双方汇率上。

韩日两国作为亚洲制造业大国和竞争对手，随着韩元兑美元和日元的大幅升值，许多韩国制造出口企业的策略也发生转变，为了抵消韩元升值此负面因素，许多韩国出口公司正计划把更多的生产业务，转移到海外并销售更高端的产品。

相对的是，日元兑韩元的贬值，给日本出口商带来了竞争优势。

许多日本出口企业因为日元的贬值而财务壮大，价格上的出口竞争能力凸显增强。

如今，随着前期日本实施扩张性货币政策，日本大型出口商在全球市场的地位回升，日本与韩国出口行业的直接对垒明显，特别是在钢铁和汽车零部件等领域。

中国软着陆影响资本市场

来自中国经济软着陆的风险，依然影响着资本市场。想想中国过去5年的平均增速都维持在9%高位，中国巨大的需求推动了其贸易伙伴的增长，包括在大宗商品方面对澳洲和印尼等国的需求，以及在商品方面对德国和日本的需求。

同时，中国对海外自然资源和中间产品的巨大需求，也促进了国际船运等相关产业的蓬勃发展。

但如今中国经济增速下滑，国内流动资金紧张，而不断攀升的银行间拆借利率不断推高企业的借贷成本。加上中国影子银行的金融风险犹存，这与经济增长放缓共同放大了中国金融压力。

如今，随着阿根廷央行放弃干预披索贬值，印度、土耳其和南非相继升息，以及美国联邦储备局已经推行的每月购债规模缩减100亿美元（330亿令吉）的缩减QE计划，我们可以发现新兴市场可能面临一场资金危机，而这与我们熟悉的金融危机有相似之处，这些例子包括资金退潮、热钱涌出、央行升息支撑本币贬值、本国财政赤字压力等经济现状。

在全球资金回流到美国之时，资本市场能够做的就是想法子如何留住外资。