目前资金已经不断从新兴市场资金市场流出。结算银行的数据显示，今年1月的日均交易量较12月增长20%达到5.3兆美元（约17.4兆令吉），资本市场从新兴市场外流至美元、欧元和日元的流动性增强。

自去年5月开始，新兴市场的资产一直遭到抛售。目前市场普遍预期美联储的缩减货币刺激措施，将会提高美国资产的收益率，而这种收益率在新兴市场是逐渐减少的。

投资者撤离新兴市场的投资浪潮已经成趋势，从而导致这些市场的货币大幅下挫。目前，许多新兴市场的货币如俄罗斯卢布、土耳其里拉、乌克兰格里夫纳及南非兰特，均因为政治和经济问题受到打压。

面对欧美经济的回归，如笔者先前所述，新兴市场的资金退潮正在支撑发达国家资本市场的资产价格。

G10货币交易增

目前的数据显示不管是债券市场还是股票市场，对欧洲资产的需求重燃，带动了欧元的交易。

另外，欧洲银行业正在稳步削减对新兴市场的风险头寸，加大对欧元的份额。

面对新兴市场撤离的资金流向发达市场，国际外汇市场的汇市流动性正在上涨。目前G10集团货币交易呈现一种需求增长。

G10货币包括欧元、美元、日圆和瑞郎等货币在内的主要货币，目前呈现极佳的流动性。

其中，日元和瑞郎一向来被视为金融市场震荡，或全球经济成长的避险货币。新兴市场货币一但遭抛售，流动性更好的货币交易量便会增加。

美启动QE利亚洲外需

回顾美联储启动QE退出对亚洲经济并非完全是负面影响。启动退出机制在一定程度上说明美国经济复苏前景良好，有利于改善亚洲外需。

QE退出带动美元升值，将压低大宗商品价格，有利于减少进口支付。对此QE退出是一个渐进的过程，影响将是逐步释放的。

但是除了新兴市场的经济不确定性，外汇市场对美联储退出QE的影响仍然有诸多不确定性。

QE退出对美国和外部经济金融带来的负面影响会逐步累积释放，一些新兴经济体或将再次出现波动甚至爆发局部危机，这将对国际贸易市场产生冲击。

在中国方面，人民币的抵御能力仍然较强。自从美联储量化宽松货币政策退出预期，对国际金融市场造成一定冲击，部分新兴经济体货币大幅贬值、资金加速外流。

对于中国人民币，目前全球新兴市场货币总体贬值，而同期人民币对美元汇率中间价升值3.1%，国际清算银行测算的人民币对其主要贸易伙伴的名义和实际有效汇率分别升值7.2%和7.9%。

未来美联储QE退出将加剧人民币汇率的波动。在美联储QE退出，而欧洲、日本货币政策持续量化宽松的情况下，也许美元汇率有可能呈现阶段性的走强。

如果美元汇率进入升值周期后，国际资本大量显著的回流美国，国际资本风险偏好将发生转向。

届时，随着美元流动性收紧，跨境企业的资金流动的波动性加剧，而新兴市场包括全亚洲的境内企业的境外融资成本将上升。