近期出炉的中国经济数据欠佳，而香港股市恒生指数连跌第七个交易日累泻960点。

目前股民反映的心态是除了担忧美国联邦储备局，也包括近期公布的中国经济数据都欠佳，如中国内地的固定资产投资、货币供应等都逊色于普遍的市场预期。

若是中国经济的下行压力趋势延续，而中国政府也拒绝进行刺激性的减息货币政策，中国在下半年的经济增长恐跌近7%。

根据中国官方说法，国务院总理李克强在上周大派定心丸，他形容中国内地经济仍平稳，目前这个阶段不会搞强刺激的经济政策，现时未到减息的时候。

中国官方的解释数据是，例如中国零售业的销售累计增速仍保持在12.1%的较快增长水平，今年城镇新增就业已接近1000万人。

此外，中国政府认为内地固定资产投资增长仅16.5%，是符合中国政府主动调控的预期结果。

而政府投资的项目增长仅11.3%，反映政府在严格调控之下，经济减速属于意料之中。

而在中国经济疲软之际，此时有许多经济学家认为明年美国和欧洲将重返成为全球经济增长的引擎。

欧元汇价急跌

上月末欧洲央行意外减息的行动，其负利率导致了欧元的汇价急跌，而欧元汇率的贬值则催生市场对欧洲企业的盈利乐观预期。

近几周的报告分析都显示欧洲企业的盈利预估是提高了，据说这是欧盟2012年4月以来首次出现的一种乐观态势。

根据以往数据，欧洲企业在过去两年的盈利是呈下滑趋势，在去年欧洲企业盈利也下滑了8%。

在这种欧洲企业业绩是否稳企的不确定情况下，欧洲央行意外减息，宣布购买证券的仿效美国QE计划，似乎给欧洲企业一个讯息。

目前我们只能说欧洲企业的盈利前景改善，是市场人士看好欧洲市场前景的其中一个因素，而同时欧洲利率的下调，亦在意味着在欧洲金融市场的资产估值的两大元素，即盈利及无风险利率都处于利好的水平。

英国政治面临考验

近期为欧盟成员国的英国正面临苏格兰独立公投事件，也反映了英国面临国政治考验。目前各国政府和金融市场的普遍看法是，苏格兰从英国独立的风险太会很高。

为何这个关系着530万苏格兰人是否要脱离英国的事件，会引起全球市场人士的关注？

失去苏格兰可能会削弱英国的实力，打击市场对英国的信心，并将增添英国在欧洲未来前景的疑虑。

除了政治不稳定，英国在经济上不确定性风险也会加大。

例如，苏格兰会承担英国的多少债务？苏格兰还会继续使用英镑吗？苏格兰会实行不同的财政政策吗？

至少说欧盟已经表态，苏格兰若脱离英国，苏格兰必须退出欧盟后重新申请加入欧盟。

近日，英镑兑美元下跌逾7%，民调结果显示，赞成和反对独立的阵营支持率差距势均力敌。

但肯定的是，苏格兰脱离英国后，英国将无法保住全球第六大经济体的地位。

另外，英国经济是欧洲最大的外商直接投资目的地，如果没有苏格兰，英国外商投资将出现下降，而英国经常帐赤字可能会上升。

因此，欧盟市场的发展方向要等苏格兰事件结束后方可定夺。