如今美元的持续升值一如市场所期望的实现了，美元涨势近似涨至八年的新高点。

日前国际清算银行的论点称，由于美元是国际外汇储备中的主要货币，若美元继续上涨会暴露货币与融资不匹配的问题，以及暴露亚洲资本市场的汇率风险。

一旦美国利率恢复正常化，那么因美元上涨而引起的金融环境收紧现象只会进一步恶化。

根据国际清算银行估计，跨国银行在金融危机后，向新兴市场国家继续发放的贷款总计达到3.1兆美元（约10.8兆令吉），这些债务多数为美元计价。

这意味着如果这些国家的本币继续兑美元贬值，那么许多公司的信用可能会降低，并有可能导致这些国家的金融状况恶化。

2012年以来，中国的贷款余额就已增长了一倍多至1.1兆美元（约3.84兆令吉），成为全球第七大的借款国，因此中国对汇率的波动区间幅度也变得敏感起来。

由于中国是全球经济增长的重要引擎，中国经济的稳健状况受到了投资者的密切关注。

数据显示，新兴市场企业今年通过发行美元债券融资了1930亿美元（约6734亿令吉）资金，过去5年总计约为8000亿美元（约2.8兆令吉）。

油价半年料反弹

各国政府今年筹集了730亿美元（约2547亿令吉），过去5年总计为5000亿美元（约1.7兆令吉）。

而由于美元兑一篮子主要货币汇率在今年平均上涨了12%，对个别货币有的上涨60%，借款者的偿付成本已经显著增加。对此今后机构投资者的资产组合集中度，将会出现汇率风险的强弱分化现象。

市场人士不该过度解读美元升值对大宗商品的影响。例如目前亚洲铁矿石的现货价格，收盘价每吨报在69美元左右区间，较年初下跌了48%。

市场人士有预估明年大宗商品市场会温和上涨，基于的观点是，更多高生产成本的铁矿供给将被迫撤离市场，而同时中国的进口需求将稳步增长。

但是有可能出现的事实是，预计在未来几年，铁矿新增的供应量将依然超过需求，而中国进口的增长不会那么理想。全球约三分之二的海运铁矿石都是销往中国市场。

中国上月曾经首次披露，2006-2009年国家石油储备一期工程建成已经投用，石油储备量约为9100万桶，相当于约两周的石油进口量。

在原油价格处于低位的情况下，中国政府的石油战略储备将会增加，中国这个全球最大能源消费国应该会利用此次油价下滑时机，加快其在全球原油市场的布局。

因此，我们可以预测国际原油价格会在半年内逐步反弹。

还债成本加重

对于那些发行美元债券的亚洲企业和政府来说，美元的持续升值意味着当这些债券到期时，偿债成本将会显著增加。

美国经济复苏会促使美联储更倾向于近期加息，美元的迅速升值，对于那些在美元低价时大量融资的亚洲公司将造成经营商压力。

但相对的是，此时的油价下跌和亚洲国家的本币贬值，都会提振它们的经济和出口，这在部分程度上对冲了美元升值带来的负面冲击。

亚洲和新兴市场既要本币贬值促进出口经济，有不愿承受美元大幅升值的压力，对于这样的两难局面，亚洲和新兴市场中央银行，也可能将会采取各种货币政策来阻止资金外流，包括大幅度加息和出台优惠的财税政策，但是这样对本国经济增长时不利的。

而对于那些成本支出用本币、收入是美元的公司，美元升值走强使得这些公司的利润大幅增长。

目前强势美元可能会让一些国家的金融脆弱性暴露出来。