经济慧眼●叶得利

金融学博士

去年11月5日，中国国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上，宣布将在上海证券交易所设立一个科创板（科技创新板），旨在让中国科技创新企业留在中国资本市场融资。

而在数天前，上海证券交易所的科创板已宣布准备就绪，并正式发布了相关细则。

其中，可投资科创板的投资人门槛是，必须拥有至少50万元人民币（约31.3万令吉）的资产，以及具备2年证券交易经验，而那些不符合这些条件的中小股民，可以适当性的通过公募基金等产品参与科创板的投资。

恰逢此时，随着市场预测中美贸易的谈判进程将完美收场，中国股市近日开始掀起了层层涨势。

中国上证综指从去年末的2500点，已上升至近日的3000点，短短在两个月内累计的涨幅达20%。利好的股市开局预料继续吸引更多弄潮儿，押注中国资本市场。

证券统计数据显示，2018年中国资本市场共融资约1.05兆美元（约4.27亿令吉），其中核准了105家企业IPO，完成融资约205亿美元（约834亿令吉），上市公司再融资约1490亿美元（约6064亿令吉）。

中国债券市场的各类债券发行，交易总额达8490亿美元（约3.5兆令吉），按年增长45%，而并购重组交易金额则达3850亿美元（约1.6兆令吉），按年增长38%。这体现中国金融市场依然是全球资本的聚焦点之一。

回顾过去几年，中国政府频频叫停中国企业在海外的投资项目，除了是监管中国企业在海外的投资项目，实际上是冀望把中国企业的资金留在中国资本市场。

资金留国内促经济

中国此次进行科创板发行，有利于中国投资者分散风险，进行长期价值投资，让整个中国股市更加有效率，有助于减少类似投资于垃圾股、没有显著回报的空壳公司的炒作投机风。

同时，肥水不流外人田，拥有巨大潜力和创新科技的中国新秀企业，可以不用到海外市场融资上市，也让更多中国投资者把资金留在国内，促进中国经济的可持续发展。

资金市场改革背水一战

对于中国政府来说，中国资金市场的改革已是背水一战，中国金融市场必须体现出金融可支撑经济发展的基本功能。

同时，中国证券监督委员会也迎来了一个来自银行业的新主席，重新翻开过去中国资本市场贪污腐败，修正监管体系失灵的问题。

对此，面对着大部分急需融资的中国科技企业，中国科创板会否迎来又一轮的系统性风险，这有待投资者进一步研究考察。

按照上证所的说法，目前科创板名单上的候选上市企业，基本属性有存在着创新技术迭代快、企业还未盈利等问题。

因此，相对于投资者一般较熟悉的传统行业，科创板企业在商业模式的透明度，也将存在极大不确定性风险。

科创板留住人才

如今中国经济迫切迈向工业4.0的创新科技强国目标，科创板与试行注册制的落实，这与中国政府一贯的强调中国实体经济靠科技的再创新一致。

无论如何，科创板将是中国股市留住本土优秀的科技企业，籍此发展具中国特色的新证券监管体系的一场新革命。

http://www.enanyang.my/news/20190306/中国科技融资不出走叶得利/