经济慧眼●叶得利

金融学博士

目前，欧美经济学家们在积极讨论，关于央行利率调整对经济回温是否依然有效。

例如，欧洲央行在三年前推出2.6兆欧元（约12兆令吉）的刺激举措和降息举措，至今该行也坦诚那些在危机时期所推行的政策，可能无法在特定时间内让经济显著回温。

除了欧洲央行，包括中国央行在内的各国主要央行，至今也用尽各种货币政策法宝。

但这些量化宽松的货币政策，是否真能让这些国家在今年内达到经济回温和复苏，是目前经济学家们的顾虑。

本月初公布的中国数据显示，中国在2月的出口减少约20%，进口也大幅下降。

在质疑声中，近日中国人大会议上就发出“稳定压倒一切”的市场信息。

按照中国人大会议的诠释，中国政府将增长目标设在6.0至6.5%的宽幅区间、在实行减税政策的同时，除了依赖利率的调整，也将国家财政政策的宽松程度，维持在远低于2015年财政政策水平，主要是让中国在平稳中度过危机。

人民币汇率的稳定将继续支撑中国经济发展。

各种迹象表明，中国消费者比起往年显得更节俭，特别是在一些较高档的奢侈品上。

大宗商品看涨

预料中国信贷增长以及财政赤字目标方面也将保持与市场弹性。

虽然目前中国经济疲软，大宗商品和金属需求处于低迷。但是随着中国政府采取扩张性的货币政策和财政政策，今年大宗商品市场的看涨预期将逐渐涌现。

目前，中国放缓的经济将高度依赖于消费者国内需求。

各种迹象表明，中国消费者比起往年显得更节俭，特别是在一些较高档的奢侈品上。

中国国家统计局的数据显示，2017年中国消费者曾经在从宠物护理、电影票到汽车的各种产品和服务上花费了4.7兆美元（约19兆令吉），高于2012年的3.2兆美元（约13兆令吉），消费能力的增长显著。

美联储目前也在处于对全球经济观望的态度。

美联储主席鲍威尔在上周就曾表示，美联储目前仍未感到需要再次急于调整利率，该行目前正观察全球经济放缓对美国经济的影响，已决定下一步的利率政策。

美国暂停升息

对此，鲍威尔在近日的访谈中，对于美国目前的利率水平处于中性的水平，意即没刺激经济也没限制经济的发展。

但明显的是，中国经济、欧洲经济的放缓和地缘政治问题，给原本领先的美国经济前景构成了一定的负面影响。

另外，阿根廷披索、土耳其里拉和南非兰特等新兴市场货币，一直表现不佳。

相对的是，美元目前已经飙升至2017年6月来的最高汇率水平，美元走强对于新兴市场的表现下行有一定影响。

新兴市场的兴衰除了有赖于中国与美国的经济状况，也与其自身的国内因素相关。

一直以来，新兴市场除了自身的国内政治问题和高通货膨胀，一些国家例如土耳其、阿根廷和南非等还是非常依赖外部融资，这导致了新兴市场国家对贸易冲击的敏感性不断提高。

近日经济合作暨发展组织（OECD）已经下调了阿根廷、土耳其和南非等国的经济增长率预期。

http://www.enanyang.my/news/20190312/全球货币政策法宝用尽叶得利/