经济慧眼●叶得利

金融学博士

中国债券在本周起将逐步纳入国际化债券指数，标志着中国债券市场已经进入另一个里程碑。

本周一，彭博社开始将中国国债和政策性银行债券，纳入彭博巴克莱全球综合指数（Bloomberg Barclays Global Aggregate Index），这将开启全球高达2兆美元（约8.14兆令吉）的资金流入中国债券市场的大门。

未来20个月，364只中国债券将逐步的纳入该指数，这体现了国际投资者对中国经济和金融资产配置的信心，预料在短期内将吸引更多境外投资者投资中国债券市场。

外资仅持2%

截至今年1月底，外国资金所持有的中国境内债券仅为2500亿美元（约1兆令吉），约占未偿债券总额的2%。

根据中国证券业协会的数据显示，截至2018年末，中国债券市场的存量规模已达86兆元人民币（约53.8兆令吉），是全球第三大债务市场，紧随日本的12.62兆美元（约51.4兆令吉），以及美国的40.72兆美元（约165.7兆令吉）。

经过把中国债券市场纳入完成后，中国债券在该指数54.07兆美元（约220兆令吉）市值中将最终占6.03%，这将促使人民币计价的中国债券，成为全球第四大计价货币债券。

该协会估计，当人民币成分的债券完全纳入彭博巴克莱债券指数后，将有望为中国债市带来将近折合约1000亿美元（约4070亿令吉）的资金流入市场。

推动人币海外需求

换句话说，除了中国债券市场在国际市场的地位得到了完全认可以外，人民币国际化进程又迈入了新的里程碑，预料这将推动人民币在海外的货币需求。

数据显示，今年2月份人民币在国际支付中的占比不足2%，相比其在2015年中期时的峰值接近3%。

如今中国政府正极力吸引外资来填补其经常账户赤字，中国债券市场的国际化为中国政府提供了一条可行道路。

也有消息指出，另外两大主流债券指数，即摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（GBI-EM GD）以及富时世界国债指数（WGBI）也将加速纳入中国债券。

平衡资本市场比重

有市场预测显示中国债市纳入该综合指数后，中国债市预料将吸引2500至5000亿美元（约1兆至2兆令吉）之间的全球资金。

有经济学家指出，中国债市纳入该综合指数，将可以重新平衡中国在全球资本市场的比重，即更多的国际投资者投资于中国债市，这将促使全球资本配置的重新平衡。

虽然如此，自中国债券宣布纳入上述国际指数以来，已经历时了两个多月，中国市场对此消息的发酵有限。

由于目前境外机构投资中国债市的占比还不是很高，正式纳入后的短期影响极为有限。

根据中国中央银行截至2018年末的数据，境外投资者在中国银行间市场的持债规模占比仅为2.3%，持有国债规模占比仅为8.1%，国际投资者在未来逐步加码中国债市的市场潜能无限。

此外，中国在债市制度方面的建设有待进一步与国际水平接轨，特别是推进国际信用评级行业进入中国市场的准入许可。

http://www.enanyang.my/news/20190403/中国债市晋国际化叶得利/