经济慧眼●叶得利

金融学博士

中美贸易摩擦事件或许是短期的，但如许多市场人士所担心的，此次中美贸易摩擦的新一轮演变，其对国际贸易市场的影响却是长期的。

目前各金融市场呈现短期波动，市场正消化目前事态演变的信息，重点是业者需要制定长期风险管理。

预计中美两国在长时间内将继续切磋下去，中国政府既不会改变自身的政策进程，而美国政府也会继续软硬兼施的施压中国。

若中美两国重回贸易谈判会议，中美贸易谈判将依然是多次无限博弈，双方要达成长远的贸易条款共识依然是极具挑战。

目前特朗普总统将价值2000亿美元（8360亿令吉）的中国商品关税，从10%提高到25%，中国也把价值600亿美元（2508亿令吉）的美国产品清单上调了关税，这场激烈的贸易战将继续打压消费者和企业信心并削弱全球企业支出。

对于本轮升级的中美贸易摩擦，中国政府如今将更依赖其宏观经济政策和货币政策的调控空间，对美国作出反击的抵御政策。

全球供应链重布局

中美贸易冲突包括敏感的知识产权、国有企业改革、汇率，也包括了双方产业和技术政策，以及双方的经济核心利益。

因此，中美经贸关系发展的复杂性和不确定性，中美贸易谈判期间的升级冲突，将逐渐把贸易争端的风险，扩大到世界经济发展，拖累全球经济的增长。

关键的是，全球贸易结构的供应链将重新调整，中美双边关税上升的举措，将导致两国的产业供应链重新调整和转移，全球跨国企业的布局将会重新调整。

中国政府本轮将更积极对冲外部风险，将采取更多企业减税等扩张性财政政策，同时扩大与其他贸易伙伴的贸易增长。

有报导指出在中美贸易摩擦升级前，美国密西根大学发布的消费者信心指数上升了5.3%至102.4，为2004年以来的最高水平，这也比早前经济学家预测的97.5高出了许多。

对此，特朗普本轮发起的关税举措，也损害了已经回升的美国消费者信心。

人币国际化进程受扰

美国经济学家指出，美国消费者信心仍在上升，这是该国消费者支出在今年第一季度大幅放缓后回升的迹象。统计数据显示，消费者信心影响美国经济活动的三分之二以上。

此外，数据显示中国政府也在加大力度，抛售美国国债并买入黄金，此举似乎显示中国政府有意让人民币贬值，藉此抵消中国出口商品面临更高关税的负面影响。

外资流出料加剧

但是，人民币贬值不利于中国金融市场的长期发展，除了是在华外资资本将出现外逃，人民币贬值也将不利于人民币国际化的地位。

数据也显示今年五月至今，人民币已贬值百分之三，资金外流现象开始酝酿。国际金融协会的预测数据显示，中国股市一天流出约6亿美元（25.08亿令吉）资金，过去一周半中国股市总计流出了约40亿美元（167.2亿令吉）。

该协会预计人民币的进一步贬值，将继续加剧外资资本流出。

http://www.enanyang.my/news/20190521/中美冲突常态化叶得利/