经济慧眼●叶得利

金融学博士

英国脱欧的事态演变，以及中美贸易战的发展态势，已经触及国际外汇市场的投资者紧绷情绪。

中美贸易的不断加深，两国战火持续燃烧到对中国科技企业，在全球的各种供应链网络，严重抑制了全球经济的发展态势。

近期数据显示，全球经济在贸易战背景下表现惨淡。例如，近期德国经理人采购指数让市场投资者失望，同时德国的5月份的企业景气恶化程度超过预期，为2014年11月来最低。这显示出德国作为欧洲经济的发展引擎，已在中美贸易战后变得更加脆弱。

此外，市场也传出美联储对降息的预期也有所升温。根据美联储发布的会议记录显示，美联储有进一步表明没有必要升息或降息，无需上调或下调目前为2.25%至2.5%的目标利率区间。

如今另一种猜测是美联储将会如何应对美国经济的潜在风险。也许美联储可能在未来降息以应对美中贸易战的冲击，借此降低公债殖利率和资本成本。因此，公债殖利率曲线的走势将会是市场焦点。

涌向美元日元瑞郎

在亚洲经济方面，新加坡和泰国公布的经济数据也差强人意，韩国出口量也显著下滑，中美贸易战正打击着亚洲主要经济体的增长。

数据显示，发展中国家的经济展望面临挑战，上周新兴市场股市有近40亿美元（约167亿令吉）资金出走，投资人对于新兴市场的债券殖利率期望也在上升。

如今投资者已经纷纷寻找避险货币，目前美元、日元和瑞郎表现稳健，已经成为外汇市场的主要避险货币。

数据显示，日元兑美元在上周呈现两个月以来的最大单日涨幅，美元指数也在上周触及两年以来的高点。

而相对的是，人民币则承受着巨大贬值压力，人民币兑美元在上周即期收跌至近六个月新低，市场人士也围绕着人民币会否破“7”热议。

一些外汇分析员预计，美元在外汇市场的需求仍将持续强劲一段时间，主要是新兴市场需要美元融资，而且中美贸易争端令投资者心倾向于寻找避险货币。

与此同时，英国退欧乱局和欧洲议会选举，也使得英镑和欧元处于不利水平。

贸易战削弱经济

随着英国首相宣布将于6月10日后下台，英国退欧危机更显突出，英国与欧盟谈判协议将可能加深分歧。如今英镑兑欧元在上周连续下跌，为欧元二十年历史上最长的英镑连跌走势。

回顾十年前的全球金融危机，这对于许多国家地区经济至今仍处于恢复当中。

OECD指出今年的全球经济增速，预料将减弱至3.2%，这将是为三年以来的最慢速度，也低于全球金融危机前5%的水平，其中中美贸易紧张的局势演变是主要原因之一。

同时，OECD也估计若未来关税战进一步升级，加上地缘政治的不确定性因素导致系统性风险增加，届时2021至2022年间将使得全球经济削弱0.7%。

http://www.enanyang.my/news/20190528/汇市避险情绪升温叶得利/