和一位股票经纪朋友黄君常常在信息披露（Materials Disclousure）上有所争执。其中最令我难以信服的是他认为，一名投资者如果在不知不觉中触犯了交易条规，其实是犯下了商业罪行，如果执法当局严厉执行条规，他可能面对检举，进而遭到当局的处罚，如公开谴责、罚款甚至坐牢。

而我认为，很多投资者并不是对法律那么有认识，甚至不小心触犯了法律，也毫不知情，如何采取主动去通知当局他是无意犯错？

比如说，有位朋友甲喜欢慢慢买股票，如果他看中一只股，比如说马银行，他会一百股、一百股的买，过足瘾。

不过，我这位黄君说，这可能触犯了刻意操纵股价的罪名，他的股票经纪有责任警告他不要这样做。可是，我这位朋友甲用的是网上交易，他的经纪不可能每一分钟都在监督他的买卖活动（而且，这样买犯法吗？问了很多人的意见，都觉得不犯法）。

不过，黄君觉得，如果证监会觉得他这么做是错的，那么，到最后，很可能被惩罚的是其经纪，因为经纪是通过考试而且持有执照的，不可能也没有见识。

大股东没呈报股票动态

据他说，上述的例子是真人真事，调查结果是其股票经纪受到证监会罚款的处分。

听到他言之凿凿，我也不敢大声反驳他，毕竟那是他找吃的饭碗，开不得玩笑。

这好像是我们驾车有时想过了头，看不到红灯也照冲，没有交警执法我们当然没事，可是不代表这不犯法；如果刚好有交警在执法，罚款那是免不了的事。

不过，我们感到迷惑的是另一个并没有被严格执法的信息披露，那就是大股东买卖股票的信息。

大马交易所里，大股东（SUBSTANTIAL SHAREHOLDER）的定义是持有公司股票超过5%的股东；身为大股东，买卖股票时须定时（即两个星期以内）向交易所呈报信息。

不过，我们有时发现，大股东并没有向交易所报告他们的股票动态，而我们也从没见过交易所对这些犯规的股东采取行动，因此很怀疑这条规的执行力。

股东或公司须呈报？

到底是股东自己有义务要通知公司呈报？还是公司必须时时监督本身公司的股权，在出现新大股东或旧大股东卖股到5%以下时及时向交易所呈报？

如果是前者，或许很多投资者抱着不知者不罪的心态，不小心买过了5%，自己也不知道呀。如果是后者，那么交易所就此谴责公司也对其他股东不公平，因为公司的任务是经营生意，不是坐数大股东股权动向。

但是，如果发生大股东高调的谈论其个人投资，却没“及时”披露股权动向，那么执法当局应否坐视不理？

纬树（LATITUD）和威城（VS）的一位大股东，过去一年半高谈阔论他如何逮着黄金机会，在这两只股大赚5至600%。

不过，他在今年1月11日向纬树呈报在2015年11月11日至24日进行了多项买卖和转移交易，比正常规定的两星期迟了一个多月；然后，他也在5月4日向威城呈报他在3月18日至4月11日卖了约4400万股，呈报时间也比正常的两星期迟了一星期，这是否违规呢？

高调宣传闯红灯

如果一名大股东没有及时呈报他的股权动向，根据黄君的逻辑，不管他是有心或无意、对条规一无所知还是装作无知，他还是触犯了法律，我们很有兴趣知道他该受到什么处分。

也许一些人可以争论，事实上有许多大股东都有逾期才通知当局的弊病，不也没有受到处分吗？

但是，这和闯红灯的道理一样：闯红灯者大多知道自己犯了法，所以必然闪闪烁烁，试图避开当局的执法。

假设有人闯了红灯，还高调的惹来各媒体宣扬，那么，执法当局怎么可以装作不知呢？