股海判官●黄云浩

不久前，笔者的股票经纪发给笔者一份由网络作者所撰写关于投资原则与投资清单的文章。

文章的开头，用了芒格的话如斯说：“对于不同的公司，我们需要不同的清单与不同的思维模式。而清单里绝不是那种 ‘就这三样东西’ 能概括的。清单必须由我们自身的经验而来，並将之烙印在我们的脑海里才能终身受用” 。

刚好上个星期笔者也有简单地谈到投资清单，今天想进一步分享关于投资清单对股票投资者的重要。

这里所谓的投资清单，并不单是指我们平时看到的打勾勾表格而已。网上就有很多此类清单供投资者参考。

投资者可以就管理层、董事部、顾客、供应商、战略伙伴、合约、竞争对手、股东、行业、资本结构、现金流、财务报表、表现指标与估值等等一系列来发问及判断投资价值。

其中，就管理层的问题，包括了管理层们的薪酬有多少是根据表现来发放的？另外，管理层是以何方式来衡量绩效的？

种植业者就要看多少巴仙的未成熟种植面积对总种植面积的比例，如果比例越高，则短期棕油价的不振，可是一个买进等待收成的利好。

我记得我的上司曾跟我分享过一句话，那就是良好的沟通，可以通过发问问题的方式来达成。

发问除了可以更有效的了解之外，它也可以锻练发问者的思考能力。

而清单就是一种以自问自答的形式，来让投资者自己更清楚及更了解所选择的。

清单也能够有效且快速地让投资者捉到课题的重点，並将之转化成有用的问题来发问。

就股票投资而言，经过时间的洗礼，多年的经验积累与验证，每位投资者最终会有些特定的 “风格”。

而所谓的“风格”，就表现在其所选的股项以及其所创建的投资组合。投资风格基本上也是沿自投资清单的发展而形成。

比如冷眼前辈上星期所写的三盘冷饭，就可以将投资清单给良好的应用。

三盘冷饭指的就是“RUG”，即复苏（Recovery）、低估（Undervalued）与增长（Growth） 三类股。

每一类的股票都有其不同的着重点。周期性的行业，通常就有很多复苏的例子，如钢铁业与航运业等等。

航运业周期偏长

航运业的周期偏长，如70年代香港的世界船王包玉刚弃船上岸，和2007/08年美国引爆的全球金融海啸前航运业的蓬勃发展，都是很好的周期例证。

至于低估类的行业与公司，则着重于现有盈利的低迷和相对过去的核心盈利表现，是否公司本身的长期竞争力已经失效，还是遇上大市不振？

比如对于某些非必要性的消费产品，如果其广告宣传支出的比例逐年下降，通常也是预示着产品已经过了增长期。

另外，种植业者就要看多少巴仙的未成熟种植面积对总种植面积的比例。

如果比例越高，则短期棕油价的不振，可是一个买进等待收成的利好。

有句话说的好，太多的选择会造成选择困难。

投资也是一样，个个看起来都好的投资，如果没有投资清单的筛选，肯定会有很多“落网之柴”，结果导致投资组合的网破裂。

相反的，经过投资清单的帮助，思路会相对清晰，即使有挑错的苹果，也能大义砍之，投资清单也可以一并改进，免得重犯。

这对往后某些股票的取舍，也相对的有把握。不熟不做，不也就是这般道理吗？

http://www.enanyang.my/news/20181018/%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%B8%85%E5%8D%95%E9%81%BF%E5%BC%80%E8%90%BD%E7%BD%91%E4%B9%8B%E6%9F%B4%E9%BB%84%E4%BA%91%E6%B5%A9/