股海判官●黄云浩

借鉴邓普顿的经验，必需要熊市来衬托，然后就得靠坐功来实现获利。

貌似最近的股市有越接近华人新年，各别公司的股价越有回春的迹向。

之前，大多中小型股的买卖已陷入胶着状态，想买的人不愿排高，想卖的人不愿贱卖。价差大导致股票交投淡静。

看回过去所写的文章，笔者竟然没有提过另外一个赫赫有名的价值投资鼻祖，约翰邓普顿（Sir John Templeton）。没错，邓普顿就是那个世界闻名的邓普顿基金创办人。

还记得多年前曾经有读过一篇关于邓普顿的文章。背景是在1939年的某一天，邓普顿给他的经纪人摇了一个电话。他叫经纪人帮他以一百元一间公司的数额买进任何股价少于一元的股票。

他的经纪人买足了他的要求，但是不包括那些有破产倾向的公司。邓普顿急忙纠正地说，他要全部少于一元的股票，包括那些快要破产的公司。

经纪人听的无奈，只好照做。

结果这一回邓普顿总共买进了104间，股价少过一元的公司。其中34间是濒临破产的公司。这一买进总共秏了他差不多1万美元。

更令人吃惊的是，他并没有1万美元在手，而这1万美元是他跟他的老板商借来的。

那104间公司给邓普顿带来什么样的影响？好戏还在后头。他买进这批股票并用了四年的时间来守。四年后发生在邓普顿身上的是很多人始料不及的。

超低价买优质股

邓普顿总共从那104间公司身上收割了4万美元，也就是说他用四年时间获利了三倍的利润。

其中，他用了12分买进了800张已经算是倒闭的密苏里太平洋。最终他以5元的价钱将它售出。密苏里太平洋最终升至超过一百元。如果邓普顿够幸运卖在100元以上，他初始投资的96元将会值8万元！

可能看官们会觉得夸张，但是当时的时代背景刚好是1929 年开始的美国经济大萧条。整整十年过去了，邓普顿才在1939年，萧条末期来了这样的一个神来之笔，以超低的价钱买进许多优质的股票，当然也包括了因为经济影响而差一点倒闭的公司。

自从那之后开始，邓普顿更加坚持奉行两件很重要的投资信条：

1.他坚持只买进被市场唾弃的公司股票。

2.对于买进的股票，他会用至少四年的时间来持有。

从以上信条就可以很清楚的了解到邓普顿的信条二让信条一可以好好发挥，让买进的公司股票有足够的时间来发酵。

这也说明了，因地制宜的投资法是可靠的，即使在104间公司里有34间真正倒闭了，但剩余的股票足以带来令人刮目相看的成绩。

譬如一间公司的股价相对年前时已跌了不少，应该“值得”买进。然而事实并非如此，股价自买进后还是继续下滑。这时才了解到用“相对法”买入的原因是多么肤浅。只是因为股价在相对点上显得便宜而已，为什么不会是之前股价上涨得过高，已经大大超岀其的价值？

以价格为导向的“投资”，借鉴邓普顿的经验，必需要熊市来衬托，然后就得靠坐功来实现获利。

最后，邓普顿留下了以下的名句来勉励股市的参与者：

“牛市出生于悲观，在怀疑中成长，在乐观情绪上成熟，并在兴奋中消亡。”

http://www.enanyang.my/news/20190110/用邓普顿经验看熊市黄云浩/