这一篇本来是要写在上个星期国庆日之前，然而身体不争气，感染了流行性感冒。

之所以会有这一篇，也是因为好友分享了关于德国以零利率发行20亿欧元（约94亿令吉）的30年期国债的事件，也是德国首次以零利率的票面利息发行债券，结果竟然还能获得超过50%的认购率。

因为美中贸易战而导致全球贸易活动有所降温，美联储也开始逆转利息的上升趋势，这是不是意味着“cheap money”会再一次横行？

有一个很重要的金钱概念大家都知道，那就是货币的时间价值（time value of money）。简单的说，就是 “现在”的钱会比“未来”的钱价值更高，因为“现在”的钱除了可以存入银行得到利息，还可用于投资获取更高的收益。

如果说时间的价值就是利息，那么，零利率或负利率会引发怎么样的问题？

让我们来看看世界各地有哪些国家，已实行了零利率还是负利率的国家计有丹麦、瑞典、瑞士、欧盟、再加上德国，还有一个在亚洲的国家，那就是日本。

为什么这些实行零利率或负利率的国家，每个都是先进国？

在经济学理论上，零利率与负利率可以帮助刺激个人与家庭增加消费，也可以刺激企业增加投资，并对经济的增长起着推动的作用。

经济不受影响

现实中，以上所说的好处，是不是都能实现？

自恶名昭彰的双资产泡沫在1990年爆裂后，日本人至今活在通缩的环境中也快30年了，可有见到他们增加消费？

日本央行早在1990年代，已将利息调整到低于2%，但也不见对经济有任何起色。或许日本人早已习惯了物价的下跌？

如果人民对未来的物价期望持续消极的话，总是认为相同的产品在未来的价格会更低，那么，人们宁愿把钱放在银行里耐心等待。

在日本发扬光大的“100Yen商店”及“DAISO”就是最好的佐证。因此，零利率或是负利率，对于家庭和个人的影响，好像不如理论上所说的。

对于企业呢？它的影响又如何？

看看银行业吧，在零利率的环境下，如何生存？众所周知，银行业是通过存贷之间的利差来赚取利润。

人们把钱存在银行里，银行支付利息给存户，同时银行将这些存款借贷给其他人，以收取更高的贷款利息。

然而，在负利率的情况下，银行不只不需要向存户支付利息，反而还得向存户收取手续费。这样还会有人把钱存在银行吗？

如果银行没钱，就不能向其他企业发放贷款，那银行该靠什么来做生意？

可别忘了，银行在央行那里的准备金，也是得不到任何利息的，搞不好还要支付管理费！

人本决定国家兴衰

这里分享了一张关于欧美银行股过去12年的股价表现。

此截图说明了过去欧美银行股，因为低利率的缘故，其表现是多么的乏善可陈。

说回企业，低的借贷成本会人为的帮助了一些僵尸企业苟延残喘，不利于提高整体的经济竞争力。

借贷成本如果过低，有谁可以保证企业不会做一些傻事，买一些高风险资产？这不就是重新预演十年前的金融危机吗？

看回美国的上市公司，因为越来越多的现金没有地方用，就选择通过回购公司股票当作红利还给他们的股东，这回购公司股票的比例，在过去10年中逐步上升。这跟理论上所说的公司会花钱在投资上出现南辕北辙的落差。

既然低利率有这么多的坏处，为什么还是有先进国要推行这样的政策呢？

为什么这些国家在推行低利率时，货币没有受到严重的影响？大马在东盟各国中有着数一数二“高”的利息，为什连泰铢都可以“欺负”我们的令吉？

不久前，首相曾经发表了对莱纳斯投资的谈话，说我们不能随便取消这些投资者的经营准证，否则会吓到其他外资不敢来投资我国。

的确，国家政策最重要的就是坐言起行要给到人们信心。也难怪只有先进国有本事来零利率或是负利率这一套，他们国富民强，他们不怕投资不来，因为他们对自己的国家底蕴有信心，信心这回事可不是一天就可以建立的呀。

希望有这么一天，大马也有本事来个零利率，外资也不怕离开，因为这个国家对外来投资者的吸引力不是来自利息，而是来自这个国家的人本，人本才是决定一个国家可以走多远的因素。