5G 世代需要高頻段
頻率至少要有 6GHz，才夠支援！
而當今恰巧有一個關鍵材料 ...
→ 頻率範圍有 2－300 GHz
→ 在高頻使用下，雜訊少且功率耗損低
→ 有抗輻射、耐高電壓等特性
他就是三五族的：砷化鎵(GaAs)
詳情請見此文》「砷化鎵」大解密
台灣的砷化鎵代工極強！
吃下全球 89% 市占率 ...
台灣在「代工」領域表現強眼
晶圓代工，有 台積電 與 聯電
兩雄瓜分全球近 60% 的市場
砷化鎵代工呢？更為強眼！
【穩懋、環宇-KY、宏捷科】
3 家公司各排冠、亞、季軍三名
共吃下 89% 市占率，闖出一片天
撇除廠房在美國加州的環宇-KY
今天帶讀者 認識另外 2 家
同樣經營 6 吋代工廠的本土企業
文章將分成五個段落，一起看下去 ...
♖ 砷化鎵的新興應用：功率放大器、3D 感測、5G 通訊＋物聯網
♖ 砷化鎵的大哥：穩懋(3105)
♖ 砷化鎵的三弟：宏捷科(8086)
♖ 兩家企業的綜合比較＋財務分析
♖ 兩家企業的未來走勢
♖ 砷化鎵的新興應用
功率放大器、3D 感測、5G＋物聯網
1. 功率放大器 (PA)：
5G 世代，一支手機需要 6 顆 ↗ PA
訊號傳遞時，都需要發射與接收端
以人手一機，最常見的手機為例！
功率放大器 (PA) 是手機發射端的元件
功率放大器，人如其名，主要功能是 ...
把訊號的功率「放大」，得以推送至更遠的地方
應用在手機的 PA，主流採用
異質接面雙極性電晶體 (HBT) 技術
其中以砷化鎵 (GaAs) 材料最受歡迎
縱使現階段，手機的成長力道不再 ...
但 PA 的裝載數量不減反增！為什呢？
因為「通訊系統」不斷的升級！
這直接提高手機裝載的 PA 數量
2G 傳統手機時代：需要 1 顆 PA
3G 傳統手機時代：需要 2-3 顆 PA
- 當跨時代來到「智慧型手機」時 -
3G 無線上網：手機需要 3-5 顆 PA
4G LTE：手機需要 4-6 顆 PA
你可以自己估算 ...
當通訊系統升級到 5G 時．一支手機
需要多少顆 PA 呢？不得 6 顆以上？
所以才說，縱使手機成長力道不再
PA 的裝載數量，不減反增啊！
2. 3D 感測 (VCSEL)
2022 年，市場規模可達 90 億美金
3D 感測，是近年很火的一個詞
火歸火，其實它並非全新技術 ...
這個故事要從 2013 年講起
手機大廠蘋果 出資 3.6 億美金收購
以色列的感測技術商 PrimeSense
記得當時消息一出，大家都在預測
蘋果會將感測技術用在 Apple TV 上
(因為 PrimeSense 有和微軟合作
共同開發 Kinect－Xbox 等遊戲應用)
沒想到最終的結果是：
蘋果將 3D 感測技術結合前置鏡頭
應用在 iPhone X 的 TrueDepth 相機
詳情請見此文》3D 感測技術是什麼
蘋果率先開出 3D 感測這一槍
未來將會迎來 3D 感測的重大變革！
根據國外研究機構 YOLE 的數據顯示
全球 3D 影像及感測市場將有 37.7%
的高複合年均增長率 (2016-2022年)
2022 年，規模預計可達 90 億美金
其中 7 成應用為：消費性電子領域
另 2 成應用為：電動車及工業領域
其餘還有小額比重的：醫療、科學、國防等領域
在最大宗應用的消費性電子產品中
又以 iPhone X 此次 TrueDepth 相機
採用的「VCSEL」技術最受矚目！
VCSEL 是 垂直共振腔面射雷射
製程使用的半導體材料以化合物為主
砷化鎵 (GaAs)、砷化鎵銦 (InGaAs)
3. 5G＋物聯網
5G 與物聯網，兩者息息相關
物聯網，人如其名，就是指
萬物透過網路傳遞訊息、指揮命令
人們嚮往的智慧城市，也得靠物聯網來實踐！
屆時因應而生的大量資料及裝置
會遠遠超過 4G 通訊技術能負荷的量
而 5G，它的網速不僅比 4G 快百倍
資料在傳輸時的緩衝時間也能大降
且能同時連接百萬台的聯網裝置
所以！唯有發展 5G 技術，才能滿足新興科技應用
在半導體材料中，由於化合物
砷化鎵 (GaAs) 及 氮化鎵 (GaN)
有高電子遷移率、抗雜訊、耐電壓等特點
所以被拿來做無線通訊的基底材料
再搭上未來 5G 設備的建置熱潮 ...
兩類化合物的需求大，將是焦點主流
♖ 砷化鎵的老大：穩懋(3105)
成立於 88 年 10 月 16 日
全球第一座 6 吋砷化鎵代工廠
穩懋(3105)，是亞洲首家
成功試產 HBT、pHEMT 晶圓的公司
民國 98 年，也就是公司成立十年後 ...
穩懋技術再升級，成功開發 BiHEMT
將「HBT＋pHEMT」放上單一晶片
不僅整合兩種以上的晶片製程技術
還縮小電路面積，有效的降低成本
隨後為了因應 4G、5G 的應用端需求
穩懋在 102 年研發氮化鎵 (GaN) 製程
以砷化鎵及氮化鎵 2 種材料，供給無線通訊使用
（現階段仍以砷化鎵為主、氮化鎵的營收貢獻少）
穩懋在桃園有 3 個廠區
全球最大產能，有 72.7% 市占率！
目前已經進入量產的產品有：
1 微米HBT、2 微米 HBT、
0.5 微米 pHEMT Switch、
0.5 微米 power pHEMT、
高頻 0.15 微米、0.1 微米pHEMT
穩懋在桃園有 A、B、C 三個廠區
三個廠區加總 ...
月產能 2.9 萬片，年產能 27 萬片
佔據 72.7% 市占率，為世界之冠
VCSEL：19% 營運動能
穩懋成功卡位 3D 感測圈
除了生產原有的砷化鎵 HBT、pHEMT
、BiHEMT 及 氮化鎵的製程技術 ...
穩懋從 104 年起，開始研發光電元件
主要產品有：
1. 雷射二極體(LD)，應用範圍 2.5G/10G/25G
2. 檢光二極體(PD)，應用範圍 2.5G/10G
其中又以 VCSEL 的名聲最為響亮
它正是 iPhone X 3D 感測採用的技術
2018/Q1 貢獻 19% 左右的營收
實實在在的替穩懋注入新動能！
法人也預估 VCSEL 的全年比重
仍有成長空間，將再提升 5~10%
♖ 砷化鎵的老三弟：宏捷科(8086)
成立於 87 年 12 月 30 日
以 4 吋的砷化鎵 HBT 起家
宏捷科(8086) 在台南科學園區設廠
起初先開發 4 吋晶圓的砷化鎵 HBT
隨後幾年，也開發出 pHEMT 製程
HBT 材料仍以 砷化鎵(GaAs) 為主
但有摻料，研發拓展成：
砷化鋁鎵(AlGaAs)、磷化銦鎵(InGaP)
至於整合性的 BiHEMT 製程技術
宏捷科一直到 102 年才完成開發
若是與穩懋相比，宏捷科緩了 4 年
宏捷科在 101 年轉換產線
從原先的 4 吋擴大為 6 吋
宏捷科起初是以 4 吋產線為主
而後客戶要單，產品訂單量不斷增加
宏捷科在 101 年做了一個重大決定
公司決議將產線全數轉換為 6 吋！
除了有效擴增產能、降低客戶成本
產品的毛利率也順勢提升了 5~10%
相較過往，轉換後的宏捷科更具規模經濟
產能第三：市占率 7.9%
未來也積極開發 VCSEL
宏捷科目前僅台南一個廠
月產能 1.3 萬片、年產能 15.6 萬片
根據 2017 年的 Strategy Analytics
宏捷科在全球的市占率緊追環宇-KY
以 0.5% 的差距排名第二及第三名
（市占率：環－8.4%、宏－7.9%）
但拿兩人穩懋相比，都是一大落差！
穩懋：共有 A、B、C 三個廠區
月產能 2.9 萬片，年產能 27 萬片
目前是全球之冠，市占率高達 72.7%
在 3D 感測領域，宏捷科沒缺席！
105 年完成開發 VCSEL 製程技術
雖然現在僅有 2% 的小額營收貢獻
但在蘋果開出 IPhone X 第一槍後
想必非蘋陣營也會跟進採用 3D 感測技術
對比 正被蘋果「包場」的大哥穩懋
三弟宏捷科正好能吃到非蘋訂單！
目前的潛在客戶：小米、華為
但具體是誰？訂單量又是多少？
答案只能等那天到來，才能揭曉 ...
♖ 兩家企業的綜合比較＋財務分析
科技浪潮下的企業：
穩懋 (3105) 與宏捷科 (8086)
成立至今，已經有 20 年左右歷史
短短二十年，還稱不上老字號企業
但他們恰巧趕上了科技起飛時期！
先是功率放大器 PA，後來又是
供 3D 感測採用的 VCSEL 技術
未來幾年也將搭上 5G 通訊列車
他們兩位，正是時代浪潮下的企業
穩懋 → Avago
宏捷科 → Skyworks
兩家主要客戶皆是國外 IDM 大廠
這裡要特別提一下宏捷科 ...
宏捷科過去有 8 成營收來自 Skyworks
雖然 Skyworks 是世界第一大 PA 廠
但他也知道：客戶過於集中 不好！
只要 Skyworks 一有什麼風吹草動
宏捷科就會被影響，營運掌控度低
所以宏捷科近年大力調整客戶結構
Skyworks 的比重已從 8 成 → 5 成
宏捷科轉而開發台灣跟中國的 IC 客戶
＜營收、毛利率、EPS＞大車拼
老大哥這個名號可不是子虛烏有
穩懋的製程技術與規模都遙遙領先業界
看市占率、營收、EPS，最為明顯
長期來看，穩懋的營運表現穩定
從 2015 年起，營收連創新高！
2017 年，更是創下 170 億元佳績
EPS 同步創高，來到 9.34 元
一相比，立馬看出宏捷科的不穩定
上面有提到過去宏捷科的結構問題
有 8 成營收來自單一客戶 Skyworks
直接看宏捷科 2016、2017 年營收
連兩年衰退，衰退主因也是他 ...
Skyworks 當年為了增加產能
自己大幅擴產，並大降外包比重
就算有少量外包給宏捷科的訂單
那都是又短又急，沒有穩定度可言
直接看兩家企業的 3 組財務數字 ...
♖ 兩家企業的未來走勢
前面 3 組圖可以幫我們大略了解
兩家企業近八年的營運狀況 ...
長期看來，穩懋的成長力道較強
就我自己而言，會比較看好穩懋！
穩懋：上半年營收平均落在 15 億元
累計營收 90 億元，仍有 27% 年增率
相較於 2017 Q4 的旺季趨勢
穩懋正面臨淡季，沒有跳躍成長性
Q1 公告的毛利率是：34.08%
較前一季衰退，少了 4.22 個百分點
在「營收還行，但毛利衰退＋匯損增加」的情況下
穩懋首季 EPS 繳出 1.74 元
雖然敵不過 2017 旺季的 Q3-Q4
但較於去年同期，仍成長了 41%
7/20(五)穩懋 Q2 法說會
營收展望：0~5% 成長率
在今年 Q1 法說會上，穩懋已預測
上半年淡季，不會有爆炸性成長 ...
在首季法說會，穩懋也談了下季展望
預期 Q2 營收會有 0~5% 的成長
－Q1、Q2 已經過去，大家要注意－
目前已經 7 月份，準備迎接產業旺季
屆時蘋果新機開始拉貨，可望帶動
HBT 及 VCSEL 產品，一把推升全年業績！
https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=128891
