木材业务是WTK的核心业务，上篇文章提及2013年审核报告中归纳为木材业的资产高达 RM1.16bil的水平或相当于每股RM2.56。若减去属于种植业务的RM308mil后，它的木材业的总资产为RM805mil或相当于每股 RM1.85。为了更方便研究它的木材业务，我用了个笨法子，把它的木材业资产进行归类整理，把它的伐木权、商誉、森林种植与夹板生产资产分开来计算，如 下图：

除此之外，为了获得稳定的木材原料，WTK数年前就开始了森林种植计划，2013年的种植地段就 达7000公顷，这些资产的总值是RM66mil。据了解，这些树种都是高速成长的品种，主要是用来充当夹板原料。老实说，我是比较喜欢这种种植森林再砍 伐这种永续经营模式，对环境的破坏较少之际也为公司带来源源不绝的木材原料。

至于占最大份的PPE其实还包括了砍伐、运输工具等等的资产，每年的折旧与资本开销都相当大。还 好在2010年之后，WTK PPE的折旧已经超过了资本开销，这也意味着它的现金流将会逐渐增强，是我对它在2014年步入净现金公司的主要考量因素之一。值得一提的是，公司从去年 开始专注赚幅较高的地板生产并不需要投入庞大的资本开销，这也就是说公司的技术能够轻易的转换夹板与地板的生产线，这对公司将来的发展相当有利。

WTK首季的木材总产量比2013年度第4季增加了13%左右，而今年首季的零吉表现又比去年同期糟糕的前提下，我相信WTK的首季成绩单突破每股5分是轻而易举就能够达到了。因此我今天又在RM1.32的水平加码一点点的WTK。