美國股市居高不下，讓人有些高處不勝寒的感覺，利率又維持在低檔區，未來利率往上的機率自然是大於往下，這意味著對債券市場不利的環境，投資人在投資組合中最常用的兩種工具 (股市與債市) 似乎都有著高風險，那該怎麼辦呢？相信上述問題應該是很多投資人現在心中也有的疑問，未來股市與債市是不是會一同下跌呢？那麼資產配置還有效嗎？

知名財經部落格 A Wealth of Common Sense 最新的一篇文章就來幫大家解惑，這篇文章的標題是：什麼情況會導致股市與債市同時下跌 (What Could Cause Stocks & Bonds to Fall Together？)，首先作者分析了過去 80 年的情況。當一個股市與債市分配比率為 50/50 的投資組合在過去的實際表現為何？

從圖中可以看到，過去 80  年當中，如果持有這樣的投資組合連續 5 年的話，只有在 1929、1930 年經濟大蕭條之後才會出現虧損，當時股市下跌了 80%！意思就是說，股債市要長時間一起下跌其實是很少見的情況，當然，如果我們只看一年的話，股債市的確是可能會同時下跌的，但在過去的 80 年當中也只有發生過 3 次這樣的情況，分別是 1931、1941 與 1969 年！

當然，未來的事情誰也說不準，作者也特別提到，他所能夠想到未來股債市同時下跌的幾種情況 (但發生的機率都很低)：

• 人們對於整體金融系統完全失去了信心
• 發生貨幣危機
• 第三次世界大戰 (但別忘了我們昨天的文章，過去兩次的世界大戰期間其實股市都是上漲的)
• 快速上升的通貨膨脹

• 快速上升的利率
• 聯準會連續的做出非常錯誤的決策
• 外星人攻擊地球

上述的幾種情況發生的時候，股債市是有可能同時長時間下跌的，但作者認為，唯一較需要留意的是通貨膨脹 (利率) 的快速上升，其他事件發生的機率都很低，最後作者特別提到，擔心股債市會同時下跌的投資人其實忘了一個很重要的觀念，那就是投資人的錢總是要有個去處，股市與債市是投資人資產配置中最常用的兩種工具，所以資金總是經常在這兩者中轉來轉去，投資人完全同時放棄股債市，將錢全部以現金，存款或其他資產 (如黃金等) 持有的情況畢竟是很少見的！