本着好奇的心，在香港逛店面的时候，都会留意一下这些新型的电子产品，像是苹果的蓝牙无线耳机，就要价1200港币，换算马币大约是600令吉左右，有者如JABRA品牌的，更接近1000令吉左右，实在价格不菲。也感叹现在的年轻人追求新鲜事物的魄力，以及对生活水平的要求。
音乐电子产品的热卖，相信仍会持续多年，音乐始终是人们消遣娱乐的主要管道，而音乐电子产品也会随着需求不断增加。
这也联想到自己的持股台湾联友FPI，台湾联友主要的业务是为音乐电子大厂，如SONY，WINSTRON等代工生产音乐电子产品。
前些日子，FPI也发布Q4季度营收，达1亿4898万，比去年同季的1亿3129万，增长了13.5%。甚至全年的营业额对比去年，增长了21.16%，至5亿6052万，意味着去年的音乐电子产品的订单强劲。
但是净利却未能跟上，倒退40%，至627万，主要是因为成本增加14.43%，至1亿3681万。全年方面，净利则倒退12.18%，至3663万。就像水星说的，属非战之罪。
另外，净利也被汇率因素拖累，因为公司以出口为主。
FPI的股数多年来没什么变化，达2亿4735万8000股，市值是4亿4524万。台湾联友在2008年曾分拆和派发红股，然后直到今天都没有任何企业活动。
固定资产有1亿2815万，流动资产有3亿1458万，两者对比去年都有成长。净现金1亿6789万，等于每股现金68仙。
纵然去年对比今年的净利收入下滑，但是实际进账的现金却不是这么一回事。营运盈利按年增长68.57%。至6186万。
至于未来，根据投行的报告，管理层预计明年营业额将持续增长15%，主要是负责生产音乐电子产品的产能，将增加20%。同时，FPI的大客户Roland，将在今年6月租第3间厂，有助于提高租金收入。因为Roland有意提高产能，届时FPI将会受惠。
总资产减总负债，等于总净资产303939000，换算每股净资产为1.22，市账率为1.4。也就是说，以1.4的价格，买入1元的产品，付出较高的溢价。
既然管理层有信心说出展望，那么来年就可以验证管理层是否说到做到。
同时我们也可以尝试计算未来的盈利表现。管理层预计成长15%，也就是说明年营业额大约为644598000，净利赚幅6.5%计算（拿2018年的标准保守估计），净利为41898000，换算每股盈利为16.1仙，以1.8股价计算，本益比约11倍，尚算合理。
如果管理层成功管控成本，净利赚幅恢复2017年水平（9%），净利达58013820，换算每股盈利为23仙，本益比为7.8倍。
最后，如与去年慷概派息的程度为准，2019年应派发相同的10仙股息，DY5.5%，实在适合买入当作存股，并且过程中边收股息，边耐心等待公司成长。
写文的这时候，业绩出炉的隔天，股价因为业绩不如预期而暴跌，但是却派发更高的股息。
股价的波动向来无法控制，但价值却是可以计算的，而蛤蜊看到的是增长的营业额，增长的派息额，未来增长的动力等。当然也有较弱的美元汇率，高涨的成本等不利因素困扰。
因此，投资是门艺术，还需自己多多思考和研究。
sbg3106
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2019-03-05 07:32