Greatech 这间公司于今年6月13日上市Ace Market, 一上市就获得股友们的青睐,短短的2个月内就从原本的上市价格RM0.61 变成RM1.15。自从贸易战开始后,全球半导体的销量就像坐滑梯一般下降,2019年1月至5月的销量下跌了14%。众所皆知,贸易战的中心一直围绕着科技发展,尤其是美国对华为的制裁、日韩贸易战中,日本又限制export去韩国的半导体原料,无疑让半导体行业陷入了水深火热之中。读者可能会好奇,为什么我会在这个时期谈半导体呢? 因为危机造就了时机。身为机会主义者的我们,就应该富贵险中求,利用这个大好机会把财富转移到我们的身上。看回Greatech, 这间公司在贸易战升温的时候,上市,又是半导体公司,股价却不跌反升,就知道它有料。
[1] Greatech 简介
Greatech 于1997年成立 (原名Dynacut Engineering )。Greatech 原本是一个制造hard disk的公司。经过转型后,Greatech 目前的主要生意是生产自动化机械 (automated equipment) 和为这些机械提供零件与维修服务的公司。其中自动化机械生产占了整个企业95.12%的revenue。Greatech 主要的客户是First Solar 和 Panasonic。First Solar 是美国NASDAQ的一间上市公司,其业务是制造太阳能产品,占了Greatech 87.61%的revenue, 而Panasonic 公司大家都认识,占了8.71%的revenue。Greatech 旗下有一个Greatech 上海的公司,但由于管理层决定往后都专注于美国市场,所以这间公司就不active了。
我认为Greatech 是一间非常有潜力的公司。它的revenue在短短的3年内从RM 21 mil 暴增至RM 219mil 。这是因为它从原本生产单一的机械转换成生产整个production line system 的机。这个做法导致First Solar 决定和Greatech 签一个5年的合约,而后Panasonic 也在2017年决定与Greatech长期合作。目前为止,Greatech 拥有RM 91.1 mil 的order book。
[2] Greatech 基本面
Greatech 自从2017年增加了production line system这个机械产品后,revenue就突飞猛涨,但是相对的gross profit margin 却逐渐下跌,这是因为原料那边的成本随着公司的产品而逐渐增加。顺便看看Greatech 第一个季报,Revenue是RM 58 mil, PBT 是RM 12 mil。虽然没有一个数据对比,但是我们可以拿2018年的年报数据来做个预测。2018年的revenue是RM219mil, PBT是RM 31 mil。做一个简单的预测 (58mil x 4Q = RM232mil) . 如果公司继续保持增长,又没受到任何因素影响,2019年的revenue应该会超越2018年。
Greatech 2019年的gross profit margin 从原本的20.6% 升至21.6%。虽然这样的gross profit 对比一些半导体领域的公司 Penta (16.3%) 和MI (32.1%) 来说是不高不低,但是基于Greatech 是一间新上市的公司,而且在半导体行业疲软的时候还有业绩增长,就算不错了。
接下来就要看看公司的财务状况了。Greatech的current ratio 是1.66, gearing ratio 0.12。Greatech在上市的时候拿了部分的钱偿还购买Batu Kawan的债务,目前来看是不会有债务问题。
[3] Greatech前景和优势
从2016年开始,美国兴起一片使用太阳能的热潮。(看图一)目前,超过90个美国城市正在响应 “Ready for 100” 的campaign, 其目标就是要把整个城市完全转型为100% 使用干净又零污染的renewable energy。在这个计划里,太阳能成了这个主题的主角。而目前已经达到100% renewable energy的城市已增至6个 。到底是什么原因促使太阳能突然大受欢迎? 主要因素有两个:
(一)太阳能科技近年来一次又一次的突破极限。一天内可供给的电力从2016年的211,000MWh / day 增加产量至 2018 年 的 260,000MWh / day ,也就是23%的增长。美国的average annual electricity consumption 是10,399 kWh,也就是说太阳能发电厂一天的产量足够支撑9.12mil 普通房屋所需的电量。
(二)安装太阳能发电器的成本在这10年来下降了70%,反之电费却增加了从原本的 USD 28/MWh 增加去 USD45/MWh。相比之下,太阳能虽然目前还是贵过电费,但以长期来说,太阳能是值得过每个月定期上缴电费。
仔细一看Greatech的portfolio, 几乎90%的revenue都是来自于国外,而越南占了将近70%的revenue。之所以越南占了69.95%的市场是因为First Solar 大半的的production line是based on 越南。从越南制造出来的太阳能产品会运去美国销售。
除此之外,Greatech 这次IPO的资金用途之一就是在silicon valley设置办公室。Silicon Valley 是美国科技圣地,从Silicon Valley 走出来的科技企业无数,而把办公室设立在那简直就是近水楼台先得月。未来要和美国科技企业合作的机率将大大提升,相信未来的合作对象不会只限于First Solar and Panasonic这两大企业。
更加好消息是,Greatech 于2013年被赋予 “pioneer status”, 政府为了鼓励这类企业增长,决定罢免income tax, 因此greatech从2013年3月至2023年3月都是免税期。
[4]潜在风险
总的来说,Greatech 是一间利用贸易战来部署的公司。虽然目前的情况是属于overbought, 但是我认为如果贸易战终止,那么Greatech就会因为原料价格下跌和半导体需求增加而达到更高的业绩。所以,我建议这间股可以等到回调的时候趁低买进。
东方缪里尔.西伯特随笔
Chart | Stock Name | Last | Change | Volume |
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Created by Tan KW | Aug 17, 2024
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No right Nor wrong Only to Win
Greatec 这名字够意思
开设 办事处在 silicone valley
说明了 管理层 勇于尝试
也相信 老板有 能力带领 公司干部 继续迈向更高领域。
有魄力的 公司
我喜欢。
2019-09-09 13:00