上任才7个月，恒宝环球（HBGLOB）董事李彬维，宣布辞去他执行董事的职位，有效期从2021年8月18日起。

在大马交易所的文告中，恒宝环球说李氏辞职的理由是“需要他全神贯注的其他个人承诺”。

除了李氏，值得我们注意的是，在2021年7月12日，公司的财务总监（CFO）洪光祥（译音），也以同样的理由辞职。

奇怪的是，恒宝环球在9月6日发布一项媒体声明，表示李氏一再不能为公司投入时间和资源，导致其表现不符合预期，所以公司没有办法之下，唯有接受他的自动辞职。

小股东不知道如何去诠释辞职的理由--到底是因为需要专注在其他的个人承诺，还是他没有为公司投入足够的时间和资源。

基于其他承诺而辞职，是董事部在放弃职位时常用的理由，至少在恒宝环球，同样的理由一样在CFO的辞职中派上用场。

在李氏的辞职事件中，我们可能还不知道为什么恒宝环球在李氏辞职了三个星期以后，才发布新闻强调他的离职。

除了解释他辞职的原因，发布新闻的目的是为了通知市场，李氏没有权在交易、谈判和讨论中代表公司决策或行动。

公司一再强调李氏和集团已经没有任何关系，不管是作为委托人或代理人，或作为雇主或是员工。

这种宣布应该及时发布，以避免公司面对李氏进行未授权交易的风险。跟第三方进行未授权交易可以在几天内发生，何况是三个星期。

在李氏辞职的同一天，49岁的郭泉成重新被委为公司的执行主席，如此看来，董事纠纷或者类似的事情，似乎是不可避免的发生了。

毕竟，郭氏出现在公司是非常迅速的。他在2020年7月的场外交易，从恒宝资本创办人暨总执行长沈恒宝手上，收购了1.5亿股（每股2仙）或32.1%。两个月后，他减持至27.67%。

郭氏入主带来曙光

可以说，随着郭氏成为公司大股东以后，恒宝环球看到一线曙光。

今年四月，恒宝环球宣布它计划以6600万令吉，收购Forward Resources & Construction私人有限公司（FRC）60%股权，通过发行2.0841新股（代表27%股权），每股25.91仙，给FRC的两名卖家，以及1200万令吉现金。

文告不明确引发猜测

FRC在1993年创办，主要涉及建筑和工程解决方案服务，包括电讯业的5G基本设备。

这之前，恒宝环球是便利美食生产商，专门生产冷冻蔬菜和即食鸭肉产品。

至于财政表现，公司在2021财政年第二季表现良好，获得净利585万令吉（2020年2Q：净亏损191万令吉），其营业额上涨68%至2210万令吉（2020年2Q:1313万令吉）。

这促使恒宝环球的2021财政年首半年盈利达到1018万令吉，比较去年的亏损845万令吉；其营业额也扬升75%至3837万令吉（2020年1H:2196万令吉）。

在多年亏损之后，财政业绩好转对小股东来说就好像是隧道尽头的一线曙光。

不明确的文告无可避免的引发投资界的猜测和投机，从而导致股价波动的不确定性。

即使2021年上半年的盈利明显改善，恒宝环球股价从35仙的高峰（从李氏辞职那天起），跌了27%至接近25.5仙 （9月15日）。

 

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

味之素（AJI）股东大会

简报：

味之素的税前盈利下跌21.2%至6130万令吉（2020：7770万令吉），因为消费者部门的营业额下跌，较高的广告开销，以及证券投资和利息收入减少。

其食品服务业务继续受到消费意愿和生意减少所影响。公司将继续监督业务策略的效益，采取适当的行动维持竞争力和市占率。

提问：

消费业务部门的营业额从2020年的3.34亿令吉，跌了7.3%至2021年的3.1亿令吉，主要是产品的本地和出口需求稍减，归咎于政府MCO和中东对抗冠病大流行措施的影响。

部门盈利从2020年的4080万令吉减少到2930万令吉，因为营业额减低及广告开销增加（年报第7页）。

a）大流行的冲击和重新推出MCO预料将继续影响外出消费。请问集团有何线上/外送策略？

b）集团如何应对大流行的挑战？集团对大流行之后的环境有何准备，以确保业务及时复苏和可以持续？

世霸龙（SUPERLN）股东大会

简报：

世霸龙的税前盈利是1320万令吉（2020：860万令吉），主要来自团队的努力和改善产品利润。

提问：

1.其他开销增加了约251%，从2020年的22万427令吉至2021年的77万4240令吉（年报第56页）。为什么大增？

2. 世霸龙在大马的工厂在2021年7月19日重新营运。此外，越南工厂继续营运，没有中断，帮助减轻部分工厂关闭的影响（年报第2页）。

a）请问公司目前的产能是多少？

b）去年和今年，公司在大马和越南的工厂使用率是多少？

菲马集团（KFIMA）股东大会

简报：

菲马集团的营业额下跌4.5%至4.78亿令吉，主要因为制造业和散装部门的贡献下跌。基于种植和散装的贡献增加，税前盈利增加了77.2%至9180万令吉。

集团的业务多元化，可以保持韧性。公司承诺再投资现有业务的同时，会专注ESG课题。 

提问：

自2017年以来，制造部门的营业额和盈利一直下跌。

 

a）集团如何改善制造部门的财政表现？

b）冠病大流行影响了部门的销售，包括本地旅游、交通、海外旅游和加密文件，总值3446万令吉（年报第35页）。鉴于大流行的干扰和复苏的不确定性，集团如何调整产品组合以确保在疫后及时复苏和能够持续营运？

c）防伪印刷工业在未来五年的趋势和推动力，将见证从实体防伪印刷转向数字身分证/文件，例如，卡和移动支付的兴起，将影响实体钞票的需求，和生物辨别（面部识别）的电子护照，将减少印刷证件的需求（年报第39页）。公司采取什么行动来面对数字化对传统防伪印刷日益增加的威胁？

d）目前，该部门主要服务公共部门如政府机构。请问集团有没有机会多元化本地的客户群或者扩充到海外，以减少对公共部门的依赖？

永联资源（ELKDESA ）股东大会

简报：

2021财年充满挑战，分期付款业务的应收金额罕见低下跌至5.2278亿令吉，一年前为6.1042亿令吉。

尽管如此，这符合公司的策略，即在冠病疫情的危机里，维持资产素质、收紧放贷、回收信贷。

提问：

永联资源的不良贷款比例（NPL）在2021年弹高到4.9%（自2017年以来最高），比较去年的1.4%，而贷款损失覆盖率页大跌至121%（自2017年以来最低），比较去年的220%。

尽管如此，公司表示高NPL比例预计是基于向贷款者提供援助的部分效应。（年报第24页）。

a）集团给予贷款者什么援助？这些援助如何导致NPL比例上涨？

b）截至2021年6月30日，永联的还款援助计划下的未偿还分期付款规模是多少？ 占总贷款的多少百分比？

c）尽管管理层认为NPL比例处于可控制的范围之内，集团是否预测贷款者的偿还能力继续恶化？管理层的NPL目标是多少？

d）目前NPL的回收情况如何？

云顶大马（GENM）股东大会

（展延自2021年6月2日）

简报：

受到大流行影响，云顶大马的营业额下跌了56%至45.3亿令吉，主要因为集团的全球休闲和酒店业，受到冠病前所未有的干扰。公司在折旧、减值和计算财政成本之后蒙受23.6亿令吉的净亏损。 

云顶大马涉及休闲和酒店业务，因此，非常倚赖冠病大流行的改善和复苏情况。

提问：

集团营业额按年大跌56%，而净利从2019年的1.332亿令吉，转为亏损2.36亿令吉（大跌277%）。在这种差劲表现下，三名执行董事，即副主席暨总执行长丹斯里林国泰，副总执行长暨执行董事林拱辉，和总裁暨总营运长和执行董事拿督斯里李忠仁，依然获得可观的薪酬，虽然林国泰的薪酬比2019年有所减少；其减少的比例，比较集团的营运和净利却天差地远。

他们的薪酬总结如下：

 

请说明这些董事的薪酬合理性。

全利资源（QL）股东大会

简报：

全利资源的营业额按年上涨5.5%至43.8亿令吉（2020：41.5亿令吉），税前盈利大增40.9%至4.326亿令吉（2020：3.07亿令吉），包括一次过重新置入的保绿美（BOILERM）股权盈利。集团成功将保绿美收为子公司，成为另一项价值链。

提问：

2021年8月9日，全利资源子公司PT Pipit Mutiara Indah 和 QL Mutiara （S）有限公司，以及谢松发（全利一名董事，作为PMI的董事）面对一项法律诉讼。

根据公司2021年8月23日在大马交易所的文告，法庭在8月19日批准将聆审日期展延到2021年9月2日。

a）至今该案件有何进展？

b）请问董事部如何及在多大程度内主动监督，评估和预测集团可能面对的风险？

ACME控股（ACME）股东大会

简报：

ACME成功在2021年转亏为盈，获得净利260万令吉（2020：亏损60万令吉），主要来自产业部门的贡献。

其制造部门则转亏（20万令吉），比较去年获得净盈利10万令吉。

提问：

集团的制造和产业发展部门面对高度集中的信贷风险，其中来自2名客户的应收款项余额（2020：2名客户），占了所有应收款项的59%（年报第103页）。

a）请问在2020年和2021年，公司在制造和产业发展部门到底有多少位客户？

b）请提供该2名客户在制造和产业发展部门的的各自应收款项？

c）请提供这两位客户的预期信贷损失（ECL）拨备，作为集团2020年和2021年的总ECL百分比。

云顶（GENTING）股东大会

（展延自2021年6月2日）

简报：

云顶2020年的营业额是116亿令吉，按年下降了47%，亏损11亿令吉（2019：盈利19.9亿令吉）。休闲和酒店部门继续受到冠病大流行的严重打击，表现差劲。

种植部门录得较高的营收，主要因为棕油价格攀升。其他部门的表现稍挫，除了油气部门的EBITDA稍微增加。

提问：

大马企业监管守则4.2实践声明，独立董事的任期不应超过9年。任期超过9年后，独立董事用以非独立董事的身分继续服务。如果董事部打算让任职超过9年的独立董事留任，它应该寻求股东批准。如果董事部打算让任职了12年的独立董留任，董事部应该通过双重投票方式来寻求股东批准。

公司有一名独立董事任职超过了9年，但是并没有提案寻求股东批准他留任。公司乖离了上述的实践，并建议用9年的期限来实行该实践。我们觉得9年的期限太长了，实行该实践应该加速，比如，在三年或更短时间实行。

大马企业监管守则4.2实践规定，董事部在年报披露公司的性别多元化政策，其目标和实现这些目标的措施。对于大资本公司，董事部必须拥有30%女性董事。

公司又乖离该实践，并建议用9年的期限来实行该实践。我们觉得9年的期限太长了，实行该实践应该加速，比如，在三年或更短时间实行。

RCE资本股东大会

简报：

在最新的封城中，RCE资本的营运大致上正常，即使公务员的津贴减少，公司资产素质稳定，回收贷款健康。

2021年取得较高的1.25亿令吉净利，比去年增加12.7%。整体财政表现改善，也致使每股盈利达到35仙，股本回酬17.2%。

提问：

RCE资本向贷款者提供援助，例如延缓贷款等，以减轻冠病大流行对客户的影响。请延缓贷款的符合资格？对比RCE资本的总贷款，延缓贷款的规模是多少？

ATA工业（ATA IMS）股东大会

简报：

公司在2021财政年取得历史最高税后盈利。但是，公司必须小心警惕，确保没有违反任何劳工标准。详见问题。

提问：

根据TheEdge杂志报道，公司在2021年5月卷入剥削劳工争议，工厂外劳的待遇受到严厉指控。

a）请问公司将采取什么措施来确保外劳获得公平待遇？

b）基于政府采取更严厉的外劳政策，公司计划减少依赖外劳吗？

亿顺机构（EKSONS）股东大会

简报：

集团取得税后盈利480万令吉（2020：亏损3620万令吉），主要来自其他收入的显著贡献。

提问：

1.2021年亿顺录得477万4345令吉税后盈利（202：税后亏损3624万2998令吉），主要因为其他收入从去年的523万3315令吉，大增至2280万5494令吉。

扣除其他收入，亿顺实际上蒙受营运亏损（年报第52页和86页）。请问未来，在没有非核心业务收入贡献下，亿顺可以持续获得盈利吗？

2. 在2021年，集团其他收入大增，主要来自证券投资未实现盈利（1541万4526令吉，2020：零）（年报第86页）。

请问集团计划何时套现盈利？关于证券投资的利润，公司的内部目标是多少？

伊美可（EMICO）股东大会

简报：

基于大流行，全世界举办的赛项减少，公司的制造奖杯业务大受打击。公司涉足城市农业业务，早期迹象显示这新业务有望增加公司的收入。

提问：

公司2021的财政年内部审计费用是2万1000令吉（年报第30页）。

a）基于费用很少（大约每月1750令吉），审计委员会如何确保足够的涵盖范围和有效的审计功能？

b）内部审计包括哪些范围？

c）2020年期间发布多少份审计报告？

PHB（PHB）股东大会

（展延自2021年6月19日）

简报：

在收购Chin Pak Loong建筑行以后，PHB的2020年财政情况持续改善。该收购改善PHB的股权状况，及振兴了项目管理咨询部门。结果，集团的业绩较上一年改善。

提问：

贸易部门营业额增长4030万令吉或485%，至4860万令吉（2019：830万令吉）。但是，2020年的亏损（1万7000令吉），比2019年（9000令吉）高。贸易部门主要涉及家电贸易。

a）为什么营业额增加了485%，亏损反而增加？

b）集团如何帮助该部门转亏为盈？

 

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