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如何应对奥密克戎震荡?/前线把关

Tan KW
Publish date: Mon, 21 Feb 2022, 12:00 PM

无可置疑的,奥密克戎(Omicron)病毒变种让投资者想起2020年初,当全球开始发生冠病大流行的时候。

我们回忆一下,当这个变种在黑色星期五(2021年11月26日)引起媒体广泛关注,世界卫生组织形容它是值得关注的变种(虽然没有Delta变种那么严重,不过非常容易传染)后,导致全球股市大抛售。

随着全球病例激增,各国政府迅速颁布高风险国家旅游入境的禁令,同时收紧了冠病社交距离的条规。

大马在2月6日的新增病例超过了1万宗,达到10089宗。我国上一次超过1万宗是在2021年10月2日(10915宗)。

自此,病例每天增加,至2022年2月11日的20939宗。许多病例属于第一或第二类别,即没有症状或轻微症状。

随着目前的R0/Rt指数处于1.2, 根据大马卫生部总监丹斯里诺希山预测,大马在三月底将达到2万2000病例。

由于Omicron(或其他新变种)在2022年将成为全球股市的常规破坏性特征,以下是一些小股东在保障投资时,应该注意的措施。

吸取抗疫教训

值得庆幸的是,之前在控制大流行的经验可以派上用场。到目前为止,和不断增加的冠病病例成为鲜明对比的是,住院率还在可控制范围内。

虽然强制封锁和宵禁、旅游限制和边境封闭不再发生,自我隔离、社交距离和健康守则可能意味着企业将面对另一轮逆风。

尽管如此,随着死亡率降低和持续的疫苗接种活动,看来实施长期和更严格的封锁措施的风险将减少。

如果未来几个月Omicron的问题加剧,以下是投资者应该关注的不利因素:

破坏供应链

过去两年,鉴于冠病大流行造成的物流中断,全球供应链面对前所未有的压力。虽然供应链的中断情形看来已纾解,但是,如果Omicron疫情致使主要经济体再次封锁,情况可能变得更糟。 

此外,IHS Markit补充说,虽然大流行造成了大破坏--随着Omicron变种带来新的不确定因素--这并不是单一因素而已,大流行以外还存在在大量的产能、物流和劳工的挑战。

比较一年前,基于经济反弹带来的强劲需求,原油、煤炭和天然气等能源价钱都大量上涨。 

市场波动

在2020年,由于投资者担心冠病大流行的影响,冠病对经济造成严重破坏,股市在大流行初期出现史上最大的跌幅之一。

全球人民都在猜测,Omicron会不会造成崩溃历史重演。

但股市的前瞻性质展现了V型反弹,就如道琼斯指数。在2020年2月12日创造历史新高29551.42点以后,在3月16日该指数大挫2997.1点(12.93%)至20188.52点。

尽管如此,跟着2020年的衰退而来的是股市的荣景,道琼斯在2020年11月24日突破3万点,继续攀高,并在2022年1月4日创下36799.65的盘中历史高点。

和道琼斯一样,布兰特原油价格在2020年4月21日跌到每桶9.12美元--和2020年初的每桶70美元比,惨不忍睹--已经强劲反弹至2022年2月8日的每桶92美元。

在需求复苏、库存下降和供应中断的情形之下,分析员预测将去到每桶100美元。

除此以外,这些教训教会投资者,不是所有一切都是坏消息或者悲观,这从手套股和科技股在涨至历史高位后,如何在大流行消退和经济重新开放的光明前景之前,将接力棒转于复苏主题股项可看出一斑。

 

国行料下半年升息

大家普遍预测国家银行将维持隔政策利息(OPR)于1.75%直至今年6月,然后鉴于通胀压力越来越大,在第三季才慢慢调高利率。 

证券所例如联昌国际等预测,国家银行在下半年将调高两轮利息,每轮25个基点,即使一些人对加息措施表示担忧,因为通胀上升将进一步削弱消费者的购买能力。

从联昌国际的角度看来,国家银行加息反映了一些因素,主要是(i)2022年的经济情况将比2021年好,因为锁城风险较低和劳工市场已经改善; (ii)虽然预测通胀上涨,但是基于政府及时反应,通胀率并不激烈;和(iii)利率水平对消费者和企业依然还是非常宽松。

优先巩固财政

在宏观经济方面,世界银行认为大马的财政巩固需要优先处理,以确保中期有效的政府支出和收入征收。

这是因为大马的财政赤字预测,在2021年扩大至6.5%,因为支出上修了约占GDP的0.6%,但收入则下滑了0.5%。

更高的开销促使2021年10月的债务上限提高到65%,但是偿债费用在2022年将进一步上升到18.4%。

和冠病共存

最后,地方流行病是许多投资者必须学会的词句,因为大马更多的经济领域将重新开放,而社交和旅游限制正逐渐取消。

当冠病成为地方流行病,这意味者感染不会消失,而且会继续传播。 

不管它是Omicron、Delta或者IHU变种,冠病将继续存在,因此大家必须习惯在和病毒共存的情况下过活。

是时候通过适应新常态,和接纳各种不同但更安全的工作/生活环境来重新过活了。

从大流行过渡到地方流行阶段中,社区将看到越来越多的人民通过自然感染或接种,对病毒产生免疫力。 

调整投资策略

即使Omicron变种导致新的停工,投资者无须突然放弃他们的投资策略。

市场用了少过5个月的时间,从2020年初对冠病的最初恐惧中恢复过来,随后的任何下跌都迅速扭转。

目前这个阶段,深入研究基本面强劲的股票,可能是个人投资组合在任何潜在波动中幸存下来的最佳方程式。

凭着严谨的研究和财务规划能力,我们应该明智/持续的进行投资,坚信在逆境中,机会比比皆是。

我们应该遵循的法则,是在市场恐惧、好股价被压低时买入;并在市场贪婪时卖出。

如果股价下跌,在低迷时继续投资,因为这可能是一个以折价购买优质股的绝佳机会。

如果股价上涨,在市场波动剧烈时套利。这取决于您的投资理念,甚至可能因不同股票而异--某些股项使用短期交易策略,而其他采用长期投资策略。 

另一方面,避免陷困于市场的日常波动,尤其是沉迷于投机交易--除非你有心理准备来面对后果--可能让您胃不舒服,或者神经紧绷。

如果您采取长期策略,那么市场在几天、几周、几个月甚至几年的表现,并不一定重要。 

只要一个人的组合是由优质股组成,无论目前市场的方向如何,他的投资都可能在长期开花结果。

 

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站,www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

Hextar工业(HEXIND)股东大会

简报:

Hextar工业的营业额稍微增加170万令吉或1.4%至1.23亿令吉(2020:1.213亿令吉)。不过它转亏为盈至190万令吉,比较去年净亏790万令吉。

这主要因为销售和分销开销降低,及较低的库存减值亏损和税务退款及超额拨备。其业务依赖于农业,因此大部分营收来自制造和分销肥料至农业领域。

提问:

在本财政年,公司位于砂拉越的工厂营业额比去年跌了18.1%,原因是原料供应短缺,产能和物流时间受限(年报第31页)。

(a)原料供应短缺的问题解决了吗?

(b)随着过去几年棕油价格保持强劲,公司是否借之增加营业额?2022年第一季表现如何?第二季的前景如何?

文语控股(SASBADI)(股东大会)

简报:

文语控股继续蒙受亏损,净亏损扩大至9925万令吉,比较2020年的895万令吉净亏。冠病案例重新增加和实施MCO,对整体营运产生负面的影响。

提问:

过去两年集团营业额大致相同(2021:6290万令吉;2020:6281万令吉),不过,销售成本大增至5163万令吉(2020:4655万令吉)(年报第72页)。

为什么销售成本大增?集团在未来如何管理销售成本?

吉隆甲洞(KLK)股东大会

简报:

吉隆甲洞营业额按年增加了27.6%至199亿令吉(2020:156亿令吉),净盈利大增192.2%,达到破纪录的22.6亿令吉(2020:7.73亿令吉);主要因为强劲的棕油产品价格、KLK油脂和其他业务的出色表现。

在2022年,它将专注在整合资产,加强协同效应和综合营运。

提问:

从地理上来看,集团的55%棕油园地在印尼,43%在大马和约2%在利比里亚(2021年报第28页)。

基于近来印尼实施的新条规,要求当地棕油业者将20%产品以固定价钱售予国内的炼油厂,请问这对集团2022年的财政表现有何影响?

峇都加湾(BKAWAN)股东大会

简报:

基于棕油和棕仁的售价强劲,集团在2021年的营业额按年改善29%至207亿令吉(2020:161亿令吉),在营业额走强和数个非营运一次过脱售的投资/其他项目之下,税前盈利激增超过两倍至30.8亿令吉(2020:12.6亿令吉)。 

扣除这些非营运项目,其税前盈利为25.8亿令吉,或高于去年105%。目前强劲的棕油价格估计可持续下去,这对种植部门是个好现象,而其油脂和工业化学部门估计能在2022年维持表现。

提问:

马化工的氯碱化工业务盈利按年下降,原因是烧碱价格下降,巴西古当(PGW)工厂停工导致生产成本增加以及内部重组成本。

其PGW的一家工厂在2020年一月投入生产,不过不能以最大产能运作,导致2021年整年生产量减少。这间受影响的工厂预计在2022年2月恢复全面产能(年报第39页)。

(a)为什么PGW工厂停工?

(b)让该工厂恢复100%产能的成本是多少?

(c)目前该工厂情况如何?

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