目标价：6.65令吉

最新进展：

马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）获日本炼油商--出光兴产株式会社（Idemitsu Kosan），颁发浮式生产储卸油轮（FPSO）租借合约，总值约1亿7600万美元（约7亿3470万令吉）。

马国际船务是通过持股51%的联营公司--越南石油技术服务公司（PTSC）获得该合约，期限长达7年，预计在2020年中启动。

行家建议：

我们略微正面看待上述合约，因为对公司的净利贡献甚微。

假设合约的内部投资回酬率（IRR）达12%、加权平均资本成本（WACC）为5%，而转换成本为1亿4000万美元（5亿8500万令吉），我们预测可增加2020财年的净利2%，并增加1%的分类加总估值（SOP）。

另一方面，油槽船出租率也有望改善，因为石油输出国组织计划放宽产油限制。

我们维持财测和6.65令吉目标价不变，相等于分类加总估值8.31令吉的20%折价。

这也相等于8.5倍的企业价值比（EV/EBITDA），虽低于过去两年的平均水平，但与全球最大货柜船公司丹麦马士基（Maersk）一致，且周息率也处于5%的诱人水平，因此重申“买入”评级。

分析：大马研究

http://www.enanyang.my/news/20181030/马国际船务-fpso合约贡献微/