目标价：3.95令吉

最新进展

马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）上半财年营业额年跌4%，归咎于语音和网络需求降低，不过营运开销改善11%，带动税前盈利年涨75%；赚幅则增6.3个百分点至14%。

另外，马电讯表示将积极发展移动业务，并称其光纤网络遍布全国，适合获颁所有频谱来促进5G。

行家建议

马电讯下半年的营业额估计比较疲弱，因为产品的新定价，会导致每名用户平均营业额（APRU）走跌。

不过，成本架构改善所带来的效益将会持续，尽管在规模上可能没有上半年来得大。

此外，马电讯近期被抛售，我们认为市场已经反应过度。

我们重申，随着管理宣布要积极进军移动业务而引发股票被抛售的情况，已经属于反应过度，因为移动业务从2018年1月就已开始营运，并且也已取得一定的市场规模，不会再有大笔的初始成本，因此，任何浪费成本的说辞的是夸大的。

因此维持“超越大市”评级，按折扣现金流动（DCF）计算，维持3.95令吉目标价。

我们的评估所面临的风险，包括语音与互联网需求比预期低、营运开销比预期高、市场竞争剧烈。

分析:肯纳格投行研究

http://www.enanyang.my/news/20190919/【视频】马电讯-市场卖压反应过度/