分析：肯纳格投行研究

目标价：1.00令吉

最新进展：

柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）2020财政年末季，净利锐减70%至2529万令吉，上年同期则净赚8400万令吉。

末季营收为5亿8683万令吉，比上年同期的7亿1793万令吉，萎缩18%。

全年来看，该公司净利减少48%至1亿1044万令吉，上年净赚2亿1137万令吉；累积营收亦按年下滑12%至23亿9744万令吉。

行家建议：

柔佛医药保健2020财年核心净利达1.31亿令吉，符合市场的预期，但仅达我们预期的91%。

去年11月落实的有条件管控令，导致末季病床占用率下滑至48%。2019财年末季的病床占用率达66%；而去年第三季此数据也达51%。

低商业活动导致低营业额，导致该集团末季的盈利数据，无论是按季还是按年，都全线下滑。

踏入2021年，柔佛医药保健与政府合作，接收政府医院的非冠病病人，以舒缓公共卫生系统应对疫情的压力，这对该集团是一项利好。

不过，该集团旗下新医院尚未创造盈利而拖了后腿。

总的来说，在缺乏上修估值的催化剂之际，我们维持柔佛医药保健未来两年的盈利预测，并同样维持1.00令吉的目标价，以及“跟随大市”评级。

该集团的主要风险，来自于新医院回本时间比预期更漫长。