分析：肯纳格投行研究

目标价：1.05令吉

最新进展：

马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）2020财年末季营业额按年减少13%，至15亿1373万令吉，而净利大跌61%，录得4164万令吉。

全年来看，马拉卡营业额按年下跌15%，报62亿7676万令吉，且净利同样下滑10%，净赚2亿8658万令吉。

行家建议：

马拉卡全年核心净利2亿5350万令吉不达标，比我们和市场预测来的少26%与25%，归咎于有发电厂营运持续意外中断，且联号公司收入贡献少了38%。

尽管当前没有宣布派息，但一旦2020财年年报经审计，我们相信该公司将公布年终股息。

根据2020财年录得的5.1仙核心每股净利，及次季时已派发的2.8仙股息，假设派息率为80%，预计年终股息应该是1.3仙，将全年每股派息提高至4.1仙。

不过，我们也相信派息率可能超过100%，毕竟在过去4个财年都是如此。

鉴于发电厂中断的维修工程已在末季完成，加上联号公司贡献提升，估计本财年盈利更加稳定。

为了反映最新业绩和更高的营运与维修成本，下砍本财年盈利预测11%，但预计下财年会增长3%。

我们下调目标价至1.05令吉，维持“超越大市”评级。