分析：联昌国际投行研究

目标价：1.22令吉

最新进展：

大马糖厂（MSM，5202，主板消费股）宣布，柔佛白糖提炼厂将从本月起关闭两个月。

大马糖厂指出，关闭工厂主要是锅炉故障，修复后将有助实现2021财年第三季的厂房使用率。

该公司指，暂停生产期间，不会对公司的每股净利和净资产造成重大影响，并将利经提炼的白糖存货，以及位于北赖的厂房生产，供应国内外市场。

行家建议：

我们对这项进展持有负面看法，因为临时关闭厂房，将对大马糖厂2021次季的净利造成负面影响。

厂房停工将导致该公司损失两个月的营收，而其他开销却将持续，例如借贷成本、折旧和其他固定成本。

另外，这次的停工正好碰上开斋节和经济重新开放，而国内食糖需求将比平常来的强。

此外，该公司也将失去强大的出口潜力，为此我们保持负面，因为大马糖厂无法把握到佳节旺季的需求，或难以满足客户早已锁定的需求。

再来，如果引发大马市场白糖短缺，政府或将考虑发放进口准证（AP），进而导致国内白糖市场的竞争更加激烈。

最后，对于大马糖厂加重依赖老旧的北赖提炼厂，来满足应付市场的重担，对此我们感到有点担心。

由于盈利有下跌风险，我们把投资评级从“买入”下修至“减持”，不过维持1.22令吉的目标价。