分析：肯纳格投行研究

目标价：8.15令吉

最新进展

市况严峻，城中城产托（KLCC，5235SS，主板产托股）2021财年首季按年下跌17.39%，至1亿4612万5000令吉，但仍派息7仙。

城中城产托向大马交易所报备，首季营业额按年下跌20.37%，至2亿8237万4000令吉。

行家建议

城中城产托2021财年首季核心净利达1亿5100万令吉，符合我们与市场预测，分别占全年预测的25%和23%。

我们维持2021至2022财年的核心净利预测，分别为5亿9600万令吉和6亿5700万令吉。

因为我们预测零售业务在租约更新时，租金会持平或只有低个位数下跌，此外，给予的租金回扣也较少。

不过，酒店业务的入住率估计只有25%，因为巴生谷地区的冠病疫情仍严峻。

2021至2022财年的净股息估计有29.3仙和32.4仙，意味着周息率分别达4.3%和4.7%。

我们维持“超越大市”评级，并把目标价从7.55令吉，提高至8.15令吉。

这是根据2022财年每股34.69仙总股息和32.4仙净股息，以及比10年大马政府债券的利差高0.9个基点来计算。

我们看好城中城产托，因为该产托优质的资产质量、稳定的办公室业务、三重净租赁结构，和回教股的地位。