分析：肯纳格投行研究

目标价：8.10令吉

最新进展

马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）2021财年首季，按年转亏为盈，净赚4亿2980万令吉，并宣布派息每股7仙。 

首季营业额按年起1.08%，至25亿4090万令吉。 

转盈要归功于减值亏损减少，以及联营和联号公司贡献大增；上财年同季则是净亏11亿5680万令吉。 

行家建议

撇除非核心项目如一次性拨备，马国际船务2021财年首季核心净利为4亿5400万令吉，符合我们和市场预期，分别占全年预测的21%和24%。 

尽管早前苏伊士运河堵河事件让运费稍微提高，但整体油轮总运费仍保持低迷。 

此外，除了仍有大批油船即将交付外，旧船舶的拆卸活动也继续缓慢。 

尽管如此，我们仍乐观地希望2021财年下半年船运费会改善，因为石油输出国组织与盟友（OPEC+）的全球石油产量将增加，这有助于提振油船的需求。 

我们维持“超越大市”评级，及8.10令吉目标价，相等于股价对账面净值（PBV）1.1倍。 

同时，我们将该公司视为防御性派息股，周息率约达5%。

但投资者需警惕的风险，包括油船租费率低于预期、令吉兑美元走强，是油船使用率低于预期。